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焦煤焦炭周报总结（03/29-04/05）

一、核心内容概述

本周焦煤与焦炭市场呈现震荡运行态势，多空因素交织，短期参与难度加大。焦煤价格受蒙古疫情和区域供给减少影响，整体保持平稳，部分配煤品种小幅上涨。焦炭市场则因现货提涨信息和钢厂限产压制，价格波动加剧，市场情绪复杂。

二、主要观点

焦煤市场分析

• 供应端：主产地焦煤价格平稳，部分配煤品种价格上涨。蒙古疫情导致口岸通关量减少，蒙煤价格上升。山西和乌海地区因环保及能源双控政策，区域供给有所减少。
• 库存端：港口焦煤库存小幅上升，独立焦化厂库存下降，社会库存微增，整体库存水平有所改善。
• 需求端：焦价回落，焦企利润收窄，后期需关注不同地区限产情况。
• 期货表现：焦煤JM2105合约建议暂时观望，基差情况显示现货价格略高于远月合约，但整体波动较小。

焦炭市场分析

• 供应端：焦企生产利润尚可，开工率保持高位，山西有去产能预期，市场心态略有好转。
• 库存端：港口焦炭库存小幅上升，焦化企业库存下降，社会库存微增，库存压力有所缓解。
• 需求端：唐山限产扩大，钢厂对焦炭需求受到压制，库存处于高位，对焦价形成拖累。
• 期货表现：焦炭J2105合约建议暂时观望，基差显示现货价格大幅低于期货价格，价差扩大，市场情绪偏弱。

三、关键信息

1. 行业消息

• 蒙古疫情：3月30日起策克口岸因疫情升级暂停通关，影响焦煤进口。
• 焦炭提涨：山西、河北、山东等地主要焦化企业自4月6日起对干熄焦和湿熄焦价格上调。
• 山西限产：汾阳市对四户焦化厂实施焖炉限产，影响焦炭供应约18.3万吨。

2. 库存数据

• 焦煤库存：港口库存320万吨（+54），独立焦化厂库存769万吨（-24），社会库存1857万吨（+5）。
• 焦炭库存：港口库存218万吨（+13），独立焦化厂库存68万吨（-8），社会库存774万吨（+1）。
• 钢材库存：螺纹钢库存1170万吨（-59），合计钢材库存1969万吨（-99）。

3. 开工率变化

• 焦煤：100家独立焦化厂开工率82.86%（+0.35%），产能200万吨以上开工率82.86%，产能100-200万吨开工率76.04%（-1.26%），产能<100万吨开工率53.55%（+0%）。
• 焦炭：唐山高炉开工率45.24%（-0.79%），全国高炉开工率59.94%（-1.94%）。

4. 期货与现货价差

• 焦煤基差：JM01基差-0.09%，JM05基差+0.69%，JM09基差-2.38%。
• 焦炭基差：J01基差-12.49%，J05基差-13.70%，J09基差-13.74%。
• 煤焦比：J05/JM05为1.9525，较365天均值偏高。

四、宏观资讯

• 货币政策：央行等五部门延长普惠小微企业贷款延期还本付息政策至2021年底。
• 制造业PMI：3月财新制造业PMI为50.6，低于2月0.3个百分点，降至2020年5月以来最低值；3月官方制造业PMI为51.9，非制造业PMI为56.3。

五、下游情况

• 焦炭利润：焦炭活跃合约盘面利润显示市场情绪偏弱，焦企利润承压。
• 螺纹钢利润：螺纹钢活跃合约盘面利润亦显示市场情绪偏弱，钢材需求受到抑制。

六、投资建议

• 焦煤JM2105：建议暂时观望。
• 焦炭J2105：建议暂时观望，关注限产及落后产能淘汰进展。

七、免责声明

本报告基于公开资料编制，力求准确可靠，但不对信息的准确性及完整性做任何保证。据此进行投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，未考虑个别客户的投资目标、财务状况或特殊需求。

八、编制信息

• 分析师：何磊
• 执业编号：F3033837 / Z0014522
• 联系方式：电话：0551-62839067，网址：www.haqh.com