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化工品价格小幅回调，关注农化及维生素板块

核心内容

本报告为2020年7月基础化工行业月报，由分析师顾敏豪撰写，主要分析了2020年6月份基础化工行业市场表现、产品价格变化、行业要闻及投资建议。

主要观点

• 2020年6月份，中信基础化工行业指数上涨7.78%，在30个中信一级行业中排名第11位，跑赢上证综指和沪深300指数。
• 行业整体表现良好，过去一年累计上涨11.03%，在30个中信一级行业中排名第10位。
• 6月份化工品价格有所回调，上涨品种数量较5月减少，下跌品种数量增加。涨幅居前的产品包括PVC糊、防老剂、氯气、乙腈、双氧水；跌幅居前的产品包括维生素D3、丙三醇、烟嘧磺隆、醋酐和异丁醛。
• 7月份投资策略上，建议继续关注农药和维生素板块，因其需求具有保障，且有望受益于逆周期调控和饲料需求提升。
• 行业估值方面，截至2020年7月15日，中信基础化工板块TTM市盈率为31.19倍，低于历史平均水平，行业评级维持“同步大市”。

关键信息

市场回顾

• 板块行情回顾：2020年6月，基础化工行业指数上涨7.78%，在30个中信一级行业中排名第11位。
• 子行业及个股行情回顾：
  • 29个三级子行业上涨，4个下跌。电子化学品、橡胶助剂、钛白粉涨幅居前。
  • 个股方面，327只股票中228只上涨，94只下跌。涨幅前五为龙蟠科技（69.41%）、金丹科技（56.98%）、卓越新能（48.92%）、上海天洋（43.63%）、高争民爆（43.33%）。
  • 跌幅前五为永悦科技（-56.54%）、广东榕泰（-33.64%）、乐凯新材（-14.97%）、两面针（-12.57%）、丹化科技（-11.45%）。

行业要闻回顾

• 塑料加工业：1~5月利润实现正增长，累计利润达380.43亿元，同比增长11.99%。
• 江苏省化工整治：推进化工园区和企业的安全环保整治，压减化工园区数量，对高风险园区限期整改。
• 河南省政策：全面加强危险化学品安全生产，原则上不再新增化工园区，限制园区外企业扩建。

产品价格跟踪

• 原油价格：6月份WTI原油上涨10.65%，布伦特原油上涨16.47%。
• 化工品涨跌幅：
  • 上涨品种：PVC糊（63.64%）、防老剂（37.16%）、氯气（30.61%）、乙腈（28.89%）、双氧水（24.62%）。
  • 下跌品种：维生素D3（-31.25%）、丙三醇（-23.60%）、烟嘧磺隆（-22.88%）、醋酐（-20.77%）、异丁醛（-19.20%）。

行业评级及投资观点

• 行业投资评级为“同步大市”。
• 未来建议关注需求刚性较强的农化板块及受益于饲料需求提升的维生素板块。
• 行业将面临环保与安全监管升级，具备产业链一体化、低成本优势和高质量产品的龙头企业将更具竞争力。

风险提示

• 原材料价格大幅下跌
• 宏观经济大幅下行

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