20171029-广发证券-风格因子量化分析周报_大盘蓝筹领先_组合收益稍有回撤_13页_1mb

大盘蓝筹领先，组合收益稍有回撤总结

核心内容概述

本报告为广发证券发布的《风格因子量化分析周报（2017年10月29日）》，主要分析了近期市场风格因子表现及多因子对冲策略的运行情况。报告指出，当前市场整体呈现“大强小弱”的格局，大盘蓝筹股表现强劲，而中小盘股涨幅相对有限。同时，报告也提供了多因子策略在沪深300、中证500和中证800指数成分股上的回测表现，以及行业风格的分析。

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主要观点

市场动态

• 本周市场重回涨势，各大指数均创出阶段新高。
• 上证综指上涨1.13%，深证成指上涨1.83%，沪深300上涨2.42%，中证800上涨2.00%，中小板上涨0.88%，创业板上涨0.85%，中证500上涨0.90%。
• 市场“大强小弱”格局持续，消费白马、银行和金融股普遍上涨。
• 仅国防军工、有色金属、计算机、交通运输、传媒五个行业指数下跌，其余均上涨。
• 食品饮料、家用电器等行业表现抢眼，而商业贸易、公用事业等板块涨幅靠后。
• 市场成交额进一步回落，日均成交额为4306.97亿元，较上周下降0.82%。

风格因子表现

• 四季度市场预计维持窄幅震荡，但整体重心缓慢上升。
• 建议继续超配相对低估的大中盘蓝筹股，以短期趋势追踪为主，规避高换手个股。
• 本周盈利因子及流动性因子表现稳健，其余因子均为负收益。
• ROE因子获1.84%的超额收益，流动性因子紧随其后，1个月成交金额因子获0.63%收益。
• 近一个月盈利因子表现出现风格切换，毛利率和ROA因子表现优异，IC值均在4%以上。
• 流动性因子整体为负，但1个月成交金额及近3个月平均成交量因子的IC绝对值均达18%以上，表明低流动性股票更受市场青睐。

行业风格点评

• 食品饮料板块本周表现最强，盈利和成长风格效果显著。
• ROE因子在食品饮料板块的IC值为53.06%，ROA为45.47%，均远高于全市场水平。
• 成长因子中，股东权益增长率的IC值为10.64%，优于全市场水平。
• 从长期来看，农林牧渔板块在盈利风格方向上表现强劲，ROA和ROE因子IC值分别为5.77%和4.86%，显著优于全市场。
• 质量因子中，速动比率和流动比率的IC值分别为3.69%和3.57%，优于全市场。

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多因子策略表现

沪深300组合策略

• 全样本（2005年4月起）年化超额收益为12.67%，胜率为72.48%，最大回撤为12.83%，信息比1.54，平均月换手率46.16%。
• 2017年10月以来，组合获得-1.5%的超额收益，截至上周为-0.5%，最大回撤为1.5%。

中证500组合策略

• 全样本（2007年3月起）年化超额收益为17.38%，胜率为79.36%，最大回撤为4.77%，信息比2.37，平均月换手率47.39%。
• 2017年10月以来，组合获得-0.4%的超额收益，截至上周为0.1%，最大回撤为1.1%。

中证800组合策略

• 全样本（2007年3月起）年化超额收益为16.53%，胜率为72.22%，最大回撤为8.58%，信息比1.76，平均月换手率45.15%。
• 2017年10月以来，组合获得-3.1%的超额收益，截至上周为-1.6%，最大回撤为3.2%。

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风险提示

• 多因子对冲策略基于历史数据建模，存在市场波动不确定性下的失效风险。
• 投资者需注意策略可能因市场环境变化而表现不佳，建议结合自身风险承受能力审慎决策。

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联系方式

• 分析师：史庆盛
• 执业编号：S0260513070004
• 电话：020-87577060
• 邮箱：sqss@gf.com.cn

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