20161102-申万宏源-2016年3季度指数型基金季报分析_三季度分级A全面溢价_行业ETF与债券指数基金成为申报新热点_34页_1mb

2016年三季度指数基金市场总结

核心内容

2016年三季度，指数基金市场呈现出总体规模上升的趋势，同时行业ETF与债券指数基金成为申报新热点。指数基金规模达到5017.62亿元，环比增加9.41%，主要得益于净值上涨和净申购。其中，分级基金净申购256.3亿元对冲ETF、LOF及普通指数基金的净赎回，使指数基金整体规模增加85.9亿元。

主要观点

• 规模增长：三季度指数基金规模总体增加，主要由净值上涨和净申购推动。
• 产品形式变化：ETF、普通指数基金及指数分级基金规模占比有所变化，其中指数分级基金占比上升。
• 市场热点：行业ETF与债券指数基金成为新的热点，多只基金上报审批。
• 债市影响：债市收益率下行推动分级A全面溢价，但需警惕股市下行风险。

关键信息

指数基金规模变化

• 2016年三季度末，市场上的414只指数基金资产规模共计5017.62亿元，环比增加9.41%。
• 普通指数基金规模为734.7亿元，环比增加2.73%。
• 指数型LOF资产规模为174.2亿元，环比减少6.23%。
• ETF资产规模为2017.7亿元，环比增加8.83%。
• 指数分级基金资产规模为2091亿元，环比增加14.18%。

新成立基金情况

• 三季度共新成立8只指数基金，募集规模合计183.3亿元。
• 其中，6只为ETF，2只为普通指数基金。
• 汇添富中证上海国企ETF募集金额最高，达152.2亿元。

债市与分级A表现

• 申万金工永续型分级A指数累计上涨12.80%，远超市场预期。
• 10年AA+企业债收益率降至3.78%左右。
• 不同类型的分级A平均隐含收益率分别为：+3%型约为4.33%，+3.2%型约为4.43%，+3.5%型约为4.64%，+4%型约为5.05%，+4.5%型约为4.98%，+5%型为5.29%。

申报与审批情况

• 目前有256只指数基金等待审批，包括27只ETF、16只LOF、32只普通指数基金、6只增强指数基金和175只指数分级基金。
• 分级基金审批仍未放开，仍有175只分级基金的审批流程被搁浅。

指数基金布局

• 指数基金规模最大的前十大标的指数占据55.33%的市场份额。
• 沪深300指数、上证50指数和中证军工指数分别为规模前三的标的指数，规模分别为812亿元、367.1亿元、260亿元。
• 指数基金数量前三的标的指数依次为沪深300指数、中证500指数、深证100指数，数量分别为40只、20只、10只。

基金管理人分布

• 已成立的414只指数基金由68家基金公司管理。
• 指数基金规模前十大的管理人管理规模占68.61%，前三名为富国基金（668.7亿元）、华夏基金（553.5亿元）、易方达基金（397.6亿元）。
• 其他58家基金公司共管理263只基金，规模为1575.2亿元。

风险提示

• 债市波动对分级A产生一定影响，但趋势性逆转概率不大，可关注低吸机会。
• 股市下行风险不可忽视，如发生趋势性下跌，宜及时减仓分级A，以规避下折风险。