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联泓新科 (003022.SZ) 2021年半年度业绩总结

核心内容概述

联泓新科在2021年半年度实现了显著的业绩增长，预计归母净利润为5.36亿至5.42亿元，同比增长133.53%至136.14%。公司通过产品价格提升、上游延伸及新领域布局，增强了盈利能力与市场竞争力。

主要观点与关键信息

业绩表现

• 2021年H1净利润：预计为5.36亿至5.42亿元，同比增长133.53%至136.14%。
• 2021年-2023年净利润预测：分别为11.27亿元、14.22亿元、16.48亿元。
• 每股收益（EPS）：预计2021年为0.84元，2022年为1.06元，2023年为1.23元。
• 每股净资产（BVPS）：预计2021年为4.87元，2022年为5.59元，2023年为6.43元。
• 市盈率（PE）：预计2021年为34.7倍，2022年为27.5倍，2023年为23.7倍。
• 市净率（PB）：预计2021年为6.0倍，2022年为5.2倍，2023年为4.6倍。
• 净利润率：预计2021年为14.4%，2022年为16.0%，2023年为17.1%。
• ROE（净资产收益率）：预计2021年为17.3%，2022年为19.0%，2023年为19.2%。
• ROIC（投资回报率）：预计2021年为21.2%，2022年为24.5%，2023年为25.6%。

产品与市场需求

• 主要产品全产全销：公司各主要产品售价均实现同比增长，推动盈利显著提升。
• 需求增长：受益于“碳中和”政策，光伏行业发展加快，EVA光伏料需求增加；同时EVA线缆料及其他产品需求也有所提升。

上游延伸与新领域布局

• 收购联泓化学：2021年5月完成对联泓化学82.5%股权的收购，有助于降低原材料成本并增强原料供应稳定性。
• 增资江西科院生物新材料：2021年6月完成对江西科院生物新材料的增资，持股比例达42.86%，实现向生物可降解材料领域的布局。
• 募投项目进展：OCC项目自2020年第四季度投产，甲醇单耗下降约10%，有效降低生产成本。
• 技改项目：聚丙烯装置二反技术改造项目预计于2021Q4投产，新增产能约8万吨/年，为未来盈利能力提升奠定基础。

投资建议

• 投资评级：维持买入-A评级。
• 6个月目标价：36.50元。
• 当前股价（2021-07-06）：29.19元。
• 股价表现：6个月目标价较当前股价有显著提升空间。

财务指标

• 营业收入增长率：2021年预计为31.9%，2022年为13.4%，2023年为8.9%。
• 营业利润增长率：2021年预计为73.0%，2022年为26.1%，2023年为15.9%。
• 毛利率：预计2021年为30.5%，2022年为34.2%，2023年为35.8%。
• 资产负债率：预计2021年为40.7%，2022年为35.1%，2023年为29.8%。
• 流动比率：预计2021年为1.56，2022年为1.39，2023年为1.56。
• 速动比率：预计2021年为1.38，2022年为1.25，2023年为1.36。
• 利息保障倍数：预计2021年为9.23，2022年为13.45，2023年为24.79。

风险提示

• 研发不及预期；
• 募投项目落地不及预期；
• 宏观环境不及预期。

总结

联泓新科在2021年上半年业绩表现亮眼，净利润大幅增长，主要得益于产品价格提升和市场需求增长。公司通过上游整合和新领域布局，增强了产业链协同效应，提升了盈利能力。未来随着募投项目和技术改造项目的落地，公司有望进一步扩大产能并提高市场份额。投资建议为买入-A，目标价为36.50元，具有较高的增长潜力。然而，需关注研发进展、项目实施及宏观环境变化等潜在风险。