20230830-国金证券-联泓新科-003022.SZ-成本改善驱动盈利修复_下半年受益光伏排产提升_4页_922kb

公司中报业绩分析总结

一、中报核心财务数据

1. 营收与利润表现

   • 2023上半年实现营收321亿元，同比下降19%
   • 归母净利326亿元，同比下降29%
   • Q2单季归母净利润179亿元，环比增长22%
   • 扣非归母净利040亿元，同比下滑88%，环比增长37%

2. 成本与价格分析

   • 上半年产品价格普遍下滑，PP产品亏损，EO/EOD产品勉强微利
   • EVA产品营收下降224%，主要因价格同比下降
   • 毛利率达4293%，维持高位

二、EVA市场需求与价格走势

1. Q2盈利修复

   • Q2成本端改善，销售毛利率环比提升24个百分点至1639%
   • 光伏产业链价格企稳后，EVA需求回暖，价格反弹至16-17万元/吨
   • 行业"金九银十"需求预期带动盈利修复

2. 长期展望

   • 2024年光伏需求预计增长30%，EVA树脂需求持续增加
   • 爬产因素下，供需有望改善，助力价格和盈利回升

三、产能扩张与新产品布局

1. 当前在建产能

   • 30万吨POE项目一期预计2025年投产
   • 20万吨EVA装置将全面提升光伏领域竞争力
   • 同期建设VA、UHMWPE、VC等新材料装置

2. 未来产能规划

   • 2025年将形成35万吨EVA+10万吨POE的生产能力
   • 2024年起新产品产能将逐步释放，驱动业绩增长

四、盈利预测与投资评级

1. 下调盈利预期

   • 2023-2025年盈利预测分别下修至87/111/129亿元
   • 考虑新材料平台的高成长性，维持"买入"评级

2. 投资建议

   • 上调EVA产业链景气度预期
   • 关注POE、新材料等增长点的贡献

附录：关键指标摘要

• 毛利率：Q2达1639%，同比提升24个百分点
• 预测增速：2023E营收增速30%，净利润增速有所回调
• 产能扩张：新材料平台项目有序推进，2025年形成聚合物新材料一体化布局

注：以上内容综合分析了公司中报、行业动态及前瞻性规划，数据参考最新盈利预测调整信息。