20250816-国金证券-联泓新科-003022.SZ-新投装置稳步放量_新材料平台成长可期_4页_942kb

联泓新科2025年中报业绩简评

业绩表现

• 上半年营业收入29.1亿元，同比下降12%；
• 归母净利润1.61亿元，同比增长14%，盈利能力显著修复。

经营亮点

1. EVA业务稳健

   • 主要装置稳定运行，全产全销，收入7.65亿元，毛利率31%维持高位；
   • 光伏下游需求增长叠加原材料成本下降，推动盈利水平提升；
   • 20万吨/年EVA、10万吨/年POE项目将于年内投产，进一步巩固光伏材料布局。

2. 新能源材料多点突破

   • 新投产项目产能释放：
     • 2万吨/年UHMWPE装置高负荷运行，产品已进入主流客户供应链；
     • 10万吨/年电子级特气装置供应台积电等头部企业；
     • PLA装置批量销售，丰富产品线。
   • 推进固态电池、PBCB树脂等前沿领域技术研发，战略布局PEEK材料产业化。

增长动力

• 在建项目：30万吨/年PO、5万吨/年PPC、4000吨/年VC等项目将于2025年投产；
• 战略合作：与卫蓝新能源合资开发固态电池关键材料，投资半导体封装企业布局合成光刻胶树脂；
• 盈利预测：上调2025-2027年归母净利润预测至3.34亿元、5.99亿元、7.71亿元，同比增长42%/80%/29%。

风险提示

• 产品价格波动、项目进度延迟等风险。

投资建议
维持“买入”评级，目标PE54.82倍（2025年）。

公司概况与财务预测

关键指标

财务比率

• 净利润年复合增长率约22.5%；
• 营收年均增长约23%至2027年。

市场评级

• 市场平均投资建议评分：2.01（增持），增持为主；
• 目标价区间13.27-20.61元，近期目标16.33元。