20220213-太平洋-有色_金属基本面依旧强劲_钴锂创新高_15页_1mb

有色行业分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了2022年2月有色金属行业的基本面情况、新能源金属价格传导、板块行情以及重点公司动态。整体来看，基本金属和新能源金属均表现出较强的市场表现，部分公司被推荐为“买入”评级，行业面临一定的风险。

主要观点

1. 基本金属基本面依旧强劲

• 铜：冶炼利润提升，海外铜精矿供应宽松，国内备库充足，TC（加工费）持续上涨。
• 铝：供需矛盾突出，春节后国内需求恢复，铝价上涨3.28%，LME铝库存增幅达16%，但海外供应问题仍存。
• 锌：海外利润有所回升，欧洲电力价格回落导致成本下降，但国内冶炼厂利润较低。

2. 新能源金属涨价传导至下游

• 碳酸锂、镍、钴价格均上涨，导致下游三元前驱体、正极材料利润受到挤压，部分企业已出现亏损并主动下调生产量。
• 前驱体、正极材料企业开始上调报价，以应对原材料成本上升。

3. 行业整体表现

• 本周有色金属板块涨幅为6.83%，排名申万一级子行业第4位；跌幅为-2.88%，排名第14位。
• 价格方面，基本金属和新能源金属均呈现上涨趋势，其中碳酸锂涨幅最大，达到7.69%。

关键信息

推荐公司及评级

行业数据亮点

(一) 价格走势

• 基本金属：LME铜价上涨1.69%，铝价上涨3.28%，锌价上涨1.01%，铅价上涨0.13%，锡价上涨1.67%。
• 贵金属：COMEX黄金上涨3.81%，白银上涨4.94%，铂金上涨1.43%，钯金下跌2.59%。
• 新能源金属：LME镍价上涨4.76%，钴价上涨2.98%，碳酸锂上涨7.69%，氢氧化锂上涨9.38%。

(二) 库存变化

• 基本金属：铜、铝、锌、锡、镍库存均有所累库或去库，其中铝累库最为明显。
• 贵金属：黄金和白银库存分别去库73万金盎司和325万金盎司。

(三) 利润情况

• 碳酸锂：利润达到16万元/吨，创2021年以来新高。
• 电解铝：利润为3813元/吨，利润率为24.5%。
• 硫酸镍：利润为894元/吨，利润率2.18%，春节后价格回升，利润恢复。

风险提示

• 需求超预期下滑风险
• 产业政策急剧变化风险
• 疫情超预期恶化风险

个股动态

• 立中集团：与黄石大冶湖高新技术产业开发区签署《大冶汽车轮毂生产基地项目投资合同书》，规划年产120万只和150万只铝合金轮毂。
• 赣锋锂业：与Process Minerals International签署合作协议，预计2022年下半年扩大Mt Marion锂辉石项目产能。
• 中矿资源：计划以1.8亿美元收购Bikita公司74%股权，Bikita锂矿区资源量达84.96万吨Li2CO3当量。
• 华峰铝业：拟投资建设年产15万吨新能源汽车用高端铝板带箔项目。
• 云海金属：2022年第一季度净利润预计为27,000-37,000万元，同比增长显著。

投资建议

• 行业评级：

  • 看好：行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
  • 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
  • 看淡：行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上。
  • 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
  • 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
  • 减持：个股相对大盘涨幅介于-15%与-5%之间。

附：分析师信息

• 证券分析师：李帅华
• 电话：010-88695231
• 邮箱：lish@tpyzq.com
• 执业资格证书编码：S1190521070002

附：销售团队信息

重要声明

本报告由太平洋证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格，许可证编号为13480000。报告信息来源于公开资料，公司对信息的准确性和完整性不作任何保证。报告内容仅供参考，不构成对所述证券的买卖建议。公司及关联机构可能持有报告中提到的公司证券头寸并进行交易，也可能为其提供或争取投资银行业务服务。未经授权，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。