20170522-安信证券-有色金属行业动态分析_聚焦铝钴锂_关注铝加工磁材钨_16页_1mb

有色金属行业动态分析总结

核心内容概述

本报告分析了2017年5月22日有色金属行业的市场动态，重点聚焦于铝、锂、钴、磁材、钨等细分领域，同时探讨了宏观经济和政策环境对行业的影响。报告强调了供给侧改革对电解铝行业的深远影响，并指出新能源汽车产业链及“一带一路”政策对相关材料需求的提振作用。

主要观点

1. 铝行业

• 供给侧改革持续推进：山东作为电解铝去产能任务最重的省份，其政策态度表明供给侧改革决心增强，预计政策逐步兑现将推动供给收缩预期，修复市场预期差。
• 价格走势看涨：全球铝库存持续下降，中国五地库存开始见顶回落，铝价易涨难跌，若供给侧改革进一步落地，将加剧短缺，推动铝价中枢上移。
• 投资建议：关注云铝股份、中国铝业、ST神火、中孚实业、焦作万方、南山铝业和新疆众和等公司。

2. 新能源材料（锂、钴、磁材）

• 新能源汽车推荐目录超预期：第十批新能源车型目录发布，显示政府对新能源汽车产业的大力支持，预计带动锂、钴、磁材需求增长。
• 锂价稳中有升：电池级碳酸锂价格稳定在13.5万元/吨，工业级碳酸锂价格在12万元/吨，产业链补库需求启动，价格有望继续上涨。
• 钴价进入理性回归阶段：由于进口原料成本高，钴价小幅下跌，但需求端增长支撑其未来走势。
• 磁材需求加速：新能源汽车电机磁材需求上升，磁材公司业绩有望提升，关注正海磁材、中科三环、宁波韵升、银河磁体等。

3. 钨价持续反弹

• 钨价上涨：今年以来钨价累计上涨15%，市场对钨价上涨保持关注。
• 市场预期：前期钨板块个股调整，当前钨价反弹可能带来投资机会。

4. 基本金属走势

• 普遍上涨：受国内流动性缓和及美元指数下跌影响，基本金属价格整体上涨，包括铝、铜、锌、镍、锡等。
• 贵金属反弹：黄金、白银因避险情绪上涨1.4%。

5. 稀土市场

• 涨跌互现：总体价格稳中有涨，市场成交量不多，商家持货观望。
• 政策影响：预计下周稀土收储招标，可能推动价格上涨。

6. 小金属市场

• 多数下跌：钼、锰、钴、铟等小金属价格下跌，主要受环保限产和下游采购意愿弱影响。
• 锑锭小幅上涨：受需求增加影响，锑锭价格上涨0.8%。

关键信息

1. 政策环境

• 供给侧改革：电解铝、稀土等行业的供给侧改革预期升温，政策力度增强。
• “一带一路”政策：促进沿线国家基建需求，带动大宗商品需求增长。
• 新能源补贴政策：已落地，推动行业理性增长。

2. 宏观经济影响

• 美元指数下跌：受特朗普“泄密门”事件影响，美元承压，推动贵金属和基本金属价格上涨。
• 国内流动性缓和：央行重启MLF操作，缓解市场流动性紧张。

3. 行业展望

• 铝价看涨：供给侧改革和库存周期回落支撑铝价上涨。
• 新能源材料：锂、钴、磁材等因新能源汽车需求增长，有望进入上升通道。
• 稀土与磁材：供给收缩和高端订单增加支撑稀土和磁材价格。

4. 投资建议

• 电解铝板块：关注云铝股份、中国铝业、ST神火、中孚实业、焦作万方、南山铝业等。
• 新能源材料：锂板块关注天齐锂业、赣锋锂业、融捷股份；钴板块关注华友钴业、洛阳钼业、中色股份、鹏欣资源；磁材板块关注正海磁材、中科三环、宁波韵升、银河磁体等。
• 小金属：关注锑锭、钨等价格反弹品种。

风险提示

1. 美国加息进程加速：可能对市场产生压力。
2. 国内需求低迷：影响行业整体表现。
3. 供给侧改革低于预期：可能影响供需平衡。

行业评级体系

• 领先大市-A：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，波动小于等于沪深300指数。
  • B：较高风险，波动大于沪深300指数。

附录：主要金属价格走势

• 铝：伦铝上涨3.0%，沪铝上涨1.4%。
• 铜：伦铜上涨2.3%，沪铜上涨0.5%。
• 锌：伦锌上涨2.1%，沪锌下跌2.2%。
• 镍：伦镍上涨0.5%，沪镍下跌1.2%。
• 锡：伦锡上涨2.9%，沪锡上涨0.9%。
• 贵金属：黄金上涨1.4%，白银上涨1.4%。
• 稀土：部分品种价格稳中有涨，如氧化镨、氧化钕等。
• 小金属：多数下跌，如钼精矿、电解锰、钴等，但锑锭、钨精矿等有所上涨。

总结

本报告指出，有色金属行业在供给侧改革和新能源汽车需求增长的双重推动下，整体呈现上涨趋势，尤其是电解铝、锂、钴、磁材和钨等品种表现突出。尽管存在一定的风险，如美国加息和国内需求低迷，但市场对供给侧改革和新能源材料的乐观预期仍支撑行业长期发展。建议投资者关注具备成长性和政策支持的优质标的，同时保持对市场动态的持续关注。