20170508-安信证券-有色金属行业动态分析_继续看好铝锂钴_关注铝加工磁材钨_16页_1mb

有色金属行业动态分析总结

核心内容

1. 行业动态与投资策略

• 电解铝：供给侧改革政策持续落地，山东省发布去产能文件，显示改革决心。五地库存见顶回落，现货贴水收窄，铝价易涨难跌，预计未来将进入短缺，推动铝价中枢上移。建议关注云铝股份、中国铝业、神火股份、中孚实业、焦作万方、南山铝业等。
• 新能源材料：新能源车销量有望超预期，锂、钴、磁材需求增长，价格有望上升。建议关注天齐锂业、赣锋锂业、融捷股份、华友钴业、洛阳钼业、中科三环、正海磁材、宁波韵升、银河磁体等。
• 稀土：政策持续推进，国储招标和打击违规专项行动增强，价格温和上涨，建议关注稀土板块。
• 小金属：钨、钛、锰、锂小幅上涨，NCM前驱体下跌。建议关注钨价上涨及铝加工行业。
• 一带一路：将激活沿线国家基建需求，利好铜、铝、锌等资源类公司，以及承担矿山基建和采矿运营项目的公司，如金诚信、中色股份、中矿资源等。

2. 市场表现

• 有色金属板块：上周下跌3.2%，铝、铜、锂、锌等跌幅靠前，钨板块因价格上涨表现较好。
• 基本金属：铝、铜、锌、铅、镍、锡价格全面走低，受政策和经济数据影响。
• 贵金属：黄金下跌3.7%，白银下跌5.0%，受美联储加息预期和地缘政治风险缓解影响。

3. 宏观动态

• 美国：非农数据超预期，ISM非制造业指数良好，美联储6月加息概率升至83%。
• 法国大选：马克龙支持率上升，预计反欧盟势力失败，地缘政治风险缓解。
• 欧元区：一季度GDP同比增长1.7%，非制造业PMI维持扩张，核心通胀升至三年高位。
• 中国：4月PMI为51.2%，低于预期，资金面维持紧平衡，政策刺激略有弱化。

主要观点

• 金融属性：国内流动性收紧，金融属性尚不具备大幅提升条件，美元指数承压对金银和工业金属有提振作用。
• 供需面：电解铝供给侧改革和环保限产预期增强，供给收缩明显。新能源需求增长带动锂、钴、磁材需求上升。
• 政策面：供给侧改革深化，新能源补贴政策落地，地缘政治不确定性增加，军工新材料受到关注。

关键信息

• 电解铝供改：预计2017-2018年全球电解铝分别短缺18、22万吨，铝价中枢上移。
• 新能源车：第十批新能源车型目录公布，带动锂、钴、磁材需求增长，价格有望上升。
• 稀土价格：海外需求增长，政策推动价格温和上涨，预计进入规范运行。
• 小金属价格：钨、钛、锰、锂上涨，NCM前驱体因钴价下跌而下跌。
• 宏观环境：美联储加息预期增强，地缘政治风险缓解，中国PMI回落，资金面紧平衡。

投资建议

• 电解铝板块：坚定看好，关注云铝股份、中国铝业、神火股份、中孚实业、焦作万方、南山铝业。
• 新能源材料：锂、钴、磁材需求增长，建议关注天齐锂业、赣锋锂业、融捷股份、华友钴业、洛阳钼业、中科三环、正海磁材、宁波韵升、银河磁体。
• 一带一路相关：关注金诚信、中色股份、中矿资源等承担矿山基建和采矿运营的公司。
• 铝加工行业：下游需求强劲，产能持续释放，建议关注明泰铝业、利源精制、亚太科技、南山铝业等。

风险提示

1. 供给侧改革低于预期；
2. 新能源汽车需求不及预期；
3. 美国加息超预期。

投资评级

• 领先大市-A：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上；
• 维持评级：未来6个月的投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%；
• 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上。

行业评级体系

• 收益评级：领先大市、同步大市、落后大市；
• 风险评级：A（正常风险）、B（较高风险）。

分析师声明

• 齐丁、衡昆声明，具有证券投资咨询执业资格，信息来源合法合规，研究方法专业审慎，观点独立公正。

免责声明

• 本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议，不承担因使用本报告而产生的任何损失责任。

销售联系人

• 上海联系人：葛娇妤、朱贤、许敏、孟硕丰、李栋、侯海霞、潘艳；
• 北京联系人：原晨、温鹏、田星汉、王秋实、张莹、李倩、周蓉；
• 深圳联系人：胡珍、范洪群、孟昊琳。

附录：主要有色金属品种价格走势

• 库存与价格：各交易所库存与铜、铝、锌、铅、镍、锡价格走势分析；
• 具体价格：列出各品种的价格及变动情况，包括LME和国内价格。