20220829-西部证券-阿拉丁-688179.SH-2022年半年报点评_业绩稳健增长_新增产品品种保持增长_6页_311kb

阿拉丁2022年半年报总结

核心内容

阿拉丁（688179.SH）2022年半年报显示，公司上半年实现营业收入1.77亿元，同比增长36.17%，归母净利润0.50亿元，同比增长21.72%。若不考虑股份支付影响，归母净利润同比增长36.05%。单季度来看，Q2营业收入同比增长26.40%，但归母净利润同比下降9.48%。

主要观点

• 业绩稳健增长：公司2022H1实现收入和利润的双增长，显示其业务扩张和市场拓展的有效性。
• 毛利率下降：2022H1毛利率为59.7%，同比下降4.9个百分点，可能与成本上升或产品结构变化有关。
• 费用率变化：管理费用率（不含研发）下降1.3个百分点，销售费用率和财务费用率分别上升1.1和1.2个百分点，研发费用率上升2.5个百分点，显示公司对研发和市场推广的持续投入。
• 产品拓展与供应链优化：公司加大在供应链各环节的投入，包括采购、生产、仓储和销售端，以实现新增产品品种三万以上的总体目标。
• 疫情对行业的影响：疫情导致外资产品推广受阻，有利于具有自主品牌生产的国产科研试剂龙头，阿拉丁受益于这一趋势。
• 未来盈利预期：预计未来三年每股收益分别为0.87元、1.19元、1.55元，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据概览

费用率变化

• 管理费用率（不含研发）：12.3%（同比下降1.3pct）
• 销售费用率：7.2%（同比上升1.1pct）
• 财务费用率：-1.1%（同比上升1.2pct）
• 研发费用率：9.5%（同比上升2.5pct）

盈利能力指标

偿债能力指标

投资建议

• 评级：维持“买入”评级
• 未来三年EPS预测：0.87元、1.19元、1.55元
• 估值：P/E由75.9降至25.7，P/B由4.9升至5.6，显示估值逐步合理化

风险提示

• 行业竞争加剧
• 新冠疫情发展不确定性

结论

阿拉丁在2022年上半年展现出稳健的业绩增长，受益于疫情下外资产品推广受阻，其作为国产科研试剂龙头的优势进一步凸显。公司通过加大供应链投入和拓展产品品种，持续优化销售策略和市场推广，推动收入增长。尽管毛利率有所下降，但整体盈利能力保持稳定，未来三年盈利预期良好，维持“买入”评级。