20240519-一德期货-一德黑色·煤焦周报_地产利好频出_双焦预期向好_40页_2mb

一德期货黑色事业部焦煤焦炭周报总结

核心观点：
地产政策利好频出，宏观环境逐步回暖，原料端焦煤焦炭预期向好，建议关注中线逢低做多机会。

一、供给端：

1. 焦煤：

   • 产量：山西省能源局强调安全生产与高效生产并重，5-6月产量可能回升，但受限于不超110%产能，同比难以恢复至去年水平。产地部分煤矿因事故等短期停产，供应略收缩，但山西增产消息持续。
   • 进口：蒙煤通关量环比小幅下降，库存压力大，价格下跌50-80元/吨。澳煤进口价较上周成交高点下降17美元，国内终端看跌后市。美、俄、蒙焦煤进口维持。
   • 开工：国内523家大型煤矿开工率回升0.41%，产量同比下降9.52%；小样本煤矿开工率下降。

2. 焦炭：

   • 产量：独立+钢厂自有焦化日均产量环比回升。
   • 出口与进口：焦炭出口季节性不明朗，进口增量或受关税政策影响，焦化整体供给稳中有增。

二、需求端：

1. 铁水产量：本周钢联数据显示，铁水日均产量23689万吨，环比上升239万吨，同比下降247万吨。

2. 钢厂需求：

   • 焦炭第五轮提涨（100-110元/吨）落空，预计下周现货将开启第一轮100-110元/吨的降价预期。下游钢厂按需采购为主，部分有控量现象。
   • 焦企出货尚可，库存继续下降，但钢厂库存环比小幅上升，焦企库存有所累积。

三、价格与基差分析：

• 焦煤：现货报价下调50-100元/吨，焦煤竞拍成交率下降，流拍率升至41.3%。基差范围为1640-1800之间，基差幅度有所收窄。
• 焦炭：现货价格参照吕梁中硫主焦、港口准一等，基差+49元/吨，环比扩大。价格波动频率上升，盘面价差与现货价差出现变化，某地区价格从1760元/吨降至1660元/吨。

四、供需与利润展望：

1. 供需平衡预判：在控产政策与宏观预期共同作用下，供需双增预期明显，焦煤-铁水平衡点预期上移至240万吨/日左右。
2. 利润空间：焦企盈利持续改善，利润环比上升，维持在100元/吨以上。下游钢厂利润空间受到焦价下跌影响有所收窄。

五、操作建议：

• 焦煤：逢低做多，入场价位1700元/吨以下，止损设于1640元/吨，中期目标1800元/吨附近。
• 焦炭：逢低做多，入场价位2230元/吨以下，止损设于2150元/吨，中期目标2350元/吨附近。

风险提示：
宏观政策变动、安全生产核查、国际地缘风险及国内外经济形势变化。

基于一德期货黑色事业部周报，上述分析仅为摘要复述，仅供参考，不构成投资建议。