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华联期货纯碱玻璃周报：地产利好刺激，价格偏强运行

日期：20240519

交易团队信息

• 作者：孙伟涛、姜世东
• 从业资格号：F02766200769-222110802、Z0020059、Z0014688
• 业务资格：证监许可【2011】1285号（交易咨询）

周度观点及策略

纯碱观点

1. 供应端： 周内纯碱产量环比减少106万吨，降幅达147%。主要原因为部分企业检修以及开工率不稳定导致。
2. 需求端： 企业出货量环比大幅增长375%。纯碱整体出货率突破100%（通常为产能利用率），显示下游需求强势，采购积极性高。
3. 库存端： 全国纯碱厂家总库存（含轻、重质碱）环比微降0.70%，维持高位震荡，产销基本平衡。
4. 综合： 纯碱产量受检修影响略降，叠加下游采购放量，库存持续小幅下降。市场预期供应端受环保政策等扰动存在减量可能，短期内盘面受到提振，呈现偏强运行。需关注夏检进度的实际影响。

玻璃观点

1. 供应端： 浮法玻璃行业平均开工率环比下降0.79个百分点至83.61%，产量环比下降0.92%。主要因有线放水冷修。
2. 需求端： 情绪有所改善，深加工订单天数环比增加0.09%至112天。但由于地产竣工疲软及利润压力，实际需求仍未完全启动，订单排产天数同比下降31.7%。
3. 库存端： 全国浮法玻璃总库存继续下降，折库存天数环比减少5天至248天。但区域间分化明显，部分区域（如华南、西北）因采购谨慎库存仍在增长。
4. 综合： 玻璃供应收缩，下游地产政策利好频出，市场信心略有提振，看空情绪略有缓和。虽然利润持续压缩，产线复产缓慢，但短期盘面在供需边际变化和政策预期驱动下呈现偏强运行态势。关注1650-1700区间压力以及下游需求实际扭转的迹象。

产业链结构概述（略，主要说明原燃材料及下游应用）