20170829-华泰证券-从消费升级看电子系列报告二：消费升级趋势下智能手机供应链投资策略：消费升级释放创新潜力_15页-1mb

报告摘要

本报告聚焦于智能手机消费升级对电子元器件行业的影响，分析了行业发展趋势、供应链企业的机遇与挑战，并提出了重点推荐标的。

智能手机产业链兼具成长性与防御性：由于智能手机已成为消费者日常必需品，其换机周期虽有波动，但长期保持在2年以内，具备较强的消费属性。同时，随着技术的不断创新，产业链具备成长潜力，因此兼具成长性与防御性。
消费升级推动本土供应链高成长：随着苹果创新周期的延续，国产手机品牌如小米、OPPO、vivo等不断升级产品定位与功能，推动了智能手机价格的提升与产品创新，为供应链企业带来新的增长空间。
品牌厂商商业模式转变：从重视硬件利润转向重视硬件体验，通过优化配置提升用户体验，以吸引消费者并获取应用市场的分成收入，如《王者荣耀》等爆款应用带来的收入。
新一轮创新周期即将开启：iPhone8的发布预计将带动智能手机新一轮创新，以国产品牌（尤其是HOV）的跟随升级为高潮，主要体现在全面屏、3D Sensing、无线充电、防水等功能的普及。
新兴市场潜力巨大：全球及中国智能手机渗透率仍有较大提升空间，特别是印度、印尼等人口大国，中国品牌凭借高性价比正在逐步抢占市场份额。

换机周期：2013年为20.81个月，2015年为19.23个月，2017Q1回升至21.2个月，显示消费升级趋势。
iPhone8创新影响：预计开启新一轮创新周期，全面屏、不锈钢中框+双玻璃、3DSensing、无线充电、防水等功能将加速普及。
重点推荐标的：
- 长盈精密：金属机壳、防水材料、陶瓷外观件，具备产品升级提价空间。
- 闻泰科技：中低端ODM，具有开拓新品潜力。
- 欧菲光：模组供应商，受益于硬件升级。
- 京东方A：全面屏技术领先，市场前景广阔。
- 合力泰：模组供应商，受益于外观创新。
- 长信科技：全面屏技术领先，具备增长潜力。
技术趋势：
- 全面屏：18:9成为主流，预计在2017年下半年广泛应用。
- 3D Sensing：有望取代指纹识别，提升生物识别体验。
- 无线充电：消费者接受度高，预计未来4年保持40%以上增速。
- 三防功能：防水、防尘、防震功能逐步普及，液态硅胶成为最佳解决方案。

行业评级体系：基于6个月内行业涨跌幅与沪深300指数的对比。
- 增持：行业指数超越基准。
- 中性：行业指数与基准持平。
- 减持：行业指数明显弱于基准。
公司评级体系：基于6个月内公司涨跌幅与沪深300指数的对比。
- 买入：股价超越基准20%以上。
- 增持：股价超越基准5%-20%。
- 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间。
- 减持：股价弱于基准5%-20%。
- 卖出：股价弱于基准20%以上。