20210715-浦银国际证券-新能源汽车与智能手机行业及供应链梳理比较_四大派系的初局混战_62页_5mb

新能源汽车与智能手机行业及供应链梳理比较总结

核心内容概览

随着新能源汽车的快速发展，其市场规模与智能化需求迅速提升，吸引多方势力参与。本文对比了新能源汽车与智能手机行业的市场规模、供应链管理、智能化与算力等方面，分析了造车新势力、智能手机玩家、互联网巨头和传统车企四大派系的优劣势及未来发展方向。

主要观点

1. 市场规模增长潜力巨大：

   • 新能源汽车预计在2025年市场规模将接近智能手机（约6,000亿美元），2030年有望达到智能手机市场规模的两倍。
   • 新能源汽车在2030年后仍具备较大的增长空间，将超越整个汽车行业当前的市场规模。

2. 供应链与制造模式趋同：

   • 新能源汽车在电子零部件占比上远高于传统燃油车（60%-70% vs 10%-20%）。
   • 与智能手机类似，新能源汽车采用水平化供应链管理模式，强调电子制造能力。
   • 造车新势力采用代工模式，以快速实现量产并提升对关键部件的掌控。

3. 智能化与算力需求激增：

   • 新能源汽车对AI算力的需求可能超过智能手机，单车算力有望达到1000TOPS。
   • 智能手机的算力和软件服务模式为新能源汽车提供了借鉴，未来新能源汽车也有可能形成软件服务收入模式。

4. 四大派系的布局与优势：

   • 造车新势力（如蔚来、小鹏、理想、特斯拉）：具备先发优势，推动行业智能化发展，有较强的产品差异化能力。
   • 智能手机玩家（如华为、小米、大疆）：凭借电子制造与供应链管理能力，切入新能源汽车领域，提供自动驾驶解决方案。
   • 互联网巨头（如百度、谷歌、阿里巴巴）：在人工智能与自动驾驶领域有先发优势，更可能在软件平台方面取得突破。
   • 传统车企转型（如大众、丰田、长城）：拥有强大的制造能力与品牌认知度，但面临技术转型与成本控制的挑战。

关键信息

市场规模比较

• 2025年：新能源汽车市场规模预计接近智能手机（约6,000亿美元）。
• 2030年：新能源汽车市场规模有望达到智能手机的两倍。
• 中国新能源汽车：2020年销量占全球42%，高于同期中国智能手机的25%。

供应链与制造模式比较

• 智能手机供应链：以OEM/ODM模式为主，关键零部件由品牌直接管理。
• 新能源汽车供应链：采用水平化管理，重点在于电子零部件的集成与自动驾驶系统的构建。
• 新能源汽车电子零部件价值：占整车成本的60%-70%，远高于传统燃油车。

智能化与算力比较

• 智能手机AI算力：以高通骁龙888为例，AI算力为26TOPS。
• 新能源汽车AI算力：如蔚来ET7预计使用四颗Orin芯片，单车AI算力接近1000TOPS。
• 未来趋势：新能源汽车AI算力有望超越智能手机，成为AI技术落地的重要载体。

四大派系的优劣势

投资风险提示

• 新能源汽车行业增速不及预期
• 自动驾驶发展遇到瓶颈
• 行业竞争加剧
• 二级市场估值体系发生变化

重要玩家与厂商概览

• 蔚来：NIO.US，目标价53.9美元
• 小鹏汽车：9868.HK，目标价187.6港元；XPEV.US，目标价48.3美元
• 理想汽车：LI.US，目标价35.4美元
• 特斯拉：TSLA.US，目标价636美元
• 比亚迪：1211.HK，目标价243港元；002594.CH，目标价251人民币
• 华为：未上市
• 小米集团：1810.HK，目标价33.3港元
• 百度：BIDU.US，9888.HK
• 大疆：未上市
• 阿里巴巴：9988.HK，目标价280港元
• 大众：VOW.DE
• 丰田：7203.JP
• 长城汽车：2333.HK，601633.CH
• 上汽通用五菱：未上市

中国供应链优势

• 在新能源汽车三电系统方面，国产化能力较强，尤其在电池和电机领域。
• 在自动驾驶算法与芯片设计方面，国内企业如地平线、华为等已取得一定进展。
• 与智能手机相比，新能源汽车对电子零部件的可靠性、安全性要求更高。

未来展望

• 新能源汽车与智能手机在技术发展、供应链管理、商业模式等方面存在相似性，但也面临不同的挑战。
• 未来新能源汽车的软件服务市场有望达到1,000亿美元以上，与智能手机市场相当。
• 自动驾驶将成为新能源汽车竞争的核心，算力与算法是关键。

总结

新能源汽车行业正处于高速增长的初期，未来十年将是决定行业格局的关键阶段。与智能手机行业相似，新能源汽车行业将吸引多方势力进入，形成竞争格局。各派系在供应链、制造、智能化等方面各有优势，但都需要在安全、可靠性、成本控制等方面不断提升。随着技术的不断进步与市场的发展，新能源汽车行业将孕育巨大的投资机会。