20260121-国信证券-宁波银行-002142.SZ-2025年度业绩快报点评_业绩表现稳定_4页_174kb

报告摘要

宁波银行2025年度业绩快报显示，公司全年业绩表现稳定，营收与净利润均实现同比增长，资产规模保持较快扩张。尽管净资产收益率（ROE）略有回落，但公司资产质量保持稳定，拨备覆盖率仍处于较高水平，有助于支撑未来利润增长。整体来看，宁波银行在2025年展现出稳健的经营态势。

业绩表现稳定：2025年宁波银行实现营业收入720亿元，同比增长8.0%；归母净利润293亿元，同比增长8.1%；ROE为13.1%，较去年同期下降0.5个百分点。
资产规模扩张：公司2025年末资产总额达3.63万亿元，同比增长16.1%；其中贷款总额增长17.4%，存款总额增长10.3%，但活期存款新增占比高达71%，显示存款结构优化。
盈利结构变化：利息净收入同比增长10.8%，手续费净收入同比增长30.7%，但其他非息收入同比下降9.0%，表明公司盈利主要依赖利息收入和手续费净收入。
资产质量稳定：不良贷款率保持0.76%，拨备覆盖率下降至373%，但整体仍处于较高水平，有助于维持净利润的稳定性。
投资建议：公司业绩表现稳定，维持“优于大市”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为292/317/341亿元，增速分别为7.6%/8.4%/7.7%；摊薄EPS为4.27/4.64/5.01元；PE估值分别为6.7/6.2/5.7倍，PB分别为0.82/0.74/0.67倍；2025年动态股息率预计为3.4%。

指标	2023A	2024A	2025E	2026E	2027E
营业收入（百万元）	61,585	66,631	70,556	76,029	82,997
归母净利润（百万元）	25,535	27,127	29,197	31,664	34,096
摊薄每股收益（元）	3.75	3.95	4.27	4.64	5.01
净资产收益率（ROE）	15.5%	14.2%	13.5%	13.1%	12.8%
市盈率（PE）	7.6	7.2	6.7	6.2	5.7
市净率（PB）	1.07	0.90	0.82	0.74	0.67
股息率	2.1%	3.2%	3.4%	3.7%	4.0%

指标	2023A	2024A	2025E	2026E	2027E
总资产（十亿元）	2,712	3,125	3,594	4,061	4,508
贷款（十亿元）	1,214	1,437	1,682	1,917	2,128
存款（十亿元）	1,589	1,870	2,150	2,430	2,697
所有者权益（十亿元）	202	234	257	281	307
贷存比	76%	77%	78%	79%	79%

指标	2023A	2024A	2025E	2026E	2027E
不良贷款率	0.76%	0.76%	0.76%	0.76%	0.76%
拨备覆盖率	461%	389%	352%	335%	340%
信用成本率	0.88%	0.88%	0.97%	0.88%	0.87%

归因因素	2023A	2024A	2025E	2026E	2027E
生息资产规模	16.5%	15.1%	16.2%	11.5%	11.9%
净息差	-7.5%	2.2%	-9.9%	-1.3%	0.0%
手续费净收入	-5.3%	-4.5%	-0.1%	-0.5%	-0.6%
其他非息收入	2.7%	-4.6%	-0.2%	-2.0%	-2.2%
业务及管理费	-2.9%	6.1%	4.1%	0.0%	0.0%
资产减值损失	7.2%	-1.6%	-6.8%	0.7%	-1.4%
其他因素	-0.0%	-6.5%	4.4%	0.0%	-0.0%