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宁波银行（002142.SZ）2025年业绩快报总结

核心内容概述

宁波银行于2026年1月20日发布2025年业绩快报，全年实现营业收入719.7亿元，归母净利润293.3亿元，分别同比增长8.0%和8.1%。尽管营收和利润增速较前三季度略有下降，但中收增长显著，成为业绩亮点。公司资产质量保持稳定，不良率维持在0.76%，拨备覆盖率虽有小幅下降，但整体仍处于较高水平。

主要观点与关键信息

营收与利润表现

• 营业收入：全年同比增长8.0%，增速较前三季度微降0.3pct。
• 归母净利润：全年同比增长8.1%，增速较前三季度微降0.3pct。
• ROE：年化加权平均ROE为13.11%，同比下降0.48pct。
• 中收增长：手续费及佣金收入同比增长30.7%，增速较前三季度提升1.4pct，主要受益于资本市场回暖和财富管理、托管业务的快速增长。
• 净利息收入：同比增长10.8%，增速较前三季度下降1pct，与四季度规模增速季节性放缓有关，息差基本保持平稳。
• 其他非息收入：同比下降9%，主要受四季度债市调整影响，但对业绩的拖累相对较小。

资产与负债管理

• 总资产：同比增长16.1%，贷款增长17.4%，规模增速处于上市银行前列。
• 资产结构优化：贷款占总资产比重提升至47.8%，资产结构持续优化。
• 存款增长：同比增长10.3%，存款付息率同比下降33bp，12月当月存款付息率下降44bp。
• 存款结构优化：新增活期存款占比达70.8%，存款结构持续改善。

资产质量

• 不良率：年末不良率为0.76%，同比、环比持平，资产质量保持平稳。
• 拨备覆盖率：年末拨备覆盖率为373.2%，环比下降2.8pct，较年初下降16.2pct，主要由于近两年零售行业风险抬升和核销处置力度加大。

投资建议与估值

• 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润增速分别为8.1%、9.8%、9.9%，对应BVPS分别为33.7、37.5、41.6元/股。
• 估值：2026年1月20日收盘价对应2026年0.76倍PB估值。
• 评级：维持“强烈推荐”评级，基于核心营收高增和资产质量稳定的表现。

风险提示

• 经济复苏不及预期：实体信贷需求偏弱可能影响公司规模扩张。
• 净息差收窄：行业整体净息差大幅收窄可能对盈利造成压力。
• 资产质量波动：资产质量可能出现预期外大幅波动。

财务指标预测（单位：亿元）

资产负债结构（单位：亿元）

业务结构分析

业务增长与结构

股东权益与每股指标

分析师信息

• 林瑾璐：剑桥大学金融与经济学硕士，曾任国金证券、海通证券、天风证券银行业分析师，2019年加入东兴证券研究所。
• 田馨宇：南开大学金融学硕士，2019年加入东兴证券研究所，从事银行行业和固收研究。

投资评级体系

• 公司评级：强烈推荐，基于核心营收高增和资产质量稳定的表现。
• 行业评级：看好，基于盈利改善与资金驱动共振的预期。

免责声明与风险提示

• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议。
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• 报告依据公开资料撰写，不保证信息的准确性和完整性。
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