20210425-万联证券-宁波银行-002142.SZ-点评报告_财富管理业务发力_资产质量保持稳定_3页_539kb
报告摘要
宁波银行（002142）2021年一季度业绩点评总结
核心内容
宁波银行在2021年一季度实现了业绩的快速增长，主要得益于财富管理业务的持续发力以及资产端的稳健扩张。同时，资产质量保持稳定，风险抵补能力较强，但资本充足率有所下降。
主要观点
业绩表现
- 营业收入：一季度实现132.26亿元，同比增长21.8%。
- 拨备前利润：86.15亿元，同比增长21.3%。
- 归母净利润：47.35亿元，同比增长18.3%。
- 净手续费收入：17.92亿元，同比增长2.4%，其中手续费收入端同比增长16%，支出端同比增长205%，显示手续费及佣金收入增长显著。
资产与负债增长
- 贷款总额：较年初增长7.1%，新增贷款中对公和零售占比分别为67%和50%，票据业务有所收缩。
- 存款余额：较年初增长12.1%，核心存款增长明显，占比上升。
- 加权风险资产：环比增长6%，显示资产端扩张态势。
资产质量
- 不良率：保持在0.79%，与上年末持平。
- 不良生成率：环比继续下行。
- 关注类贷款占比：0.36%，环比下降14BP。
- 拨备覆盖率：508.6%，风险抵补能力强。
- 拨贷比：4.01%，显示银行对贷款风险的充分覆盖。
资本充足率
- 核心一级资本充足率：9.39%，环比下降13BP。
- 一级资本充足率：10.68%，环比下降20BP，提示资本压力有所上升。
关键信息
盈利预测与投资建议
- 2021-2022年PB估值：2.21倍和1.9倍。
- 投资评级：维持“增持”评级，预计公司未来6个月相对大盘涨幅在5%至15%之间。
风险提示
- 外部风险：全球经济恢复不及预期，可能对银行资产产生影响。
- 内部风险：资本充足率下降，需关注后续资本补充措施。
行业与公司投资评级
| 投资评级 | 说明 |
|---|---|
| 行业 | 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间；弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上 |
| 公司 | 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上 |
基础数据
| 项目 | 2019A | 2020A | 2021E | 2022E |
|---|---|---|---|---|
| 总股本 (百万股) | 6,008.02 | - | - | - |
| 流通A股 (百万股) | 5,928.26 | - | - | - |
| 收盘价 (元) | 40.71 | - | - | - |
| 总市值 (亿元) | 2,445.86 | - | - | - |
| 流通A股市值 (亿元) | 2,413.39 | - | - | - |
财务摘要
| 项目 | 2019A | 2020A | 2021E | 2022E |
|---|---|---|---|---|
| 营业收入 (百万元) | 35,081 | 41,111 | 48,345 | 56,764 |
| 拨备前利润 (百万元) | 22,680 | 25,124 | 30,963 | 36,351 |
| 归母净利润 (百万元) | 13,715 | 15,052 | 18,400 | 21,420 |
| 每股净收益 (元) | 2.41 | 2.43 | 2.94 | 3.44 |
| 每股净资产 (元) | 15.2 | 17.3 | 18.4 | 21.4 |
利润表
| 项目 | 2019A | 2020A | 2021E | 2022E |
|---|---|---|---|---|
| 净利息收入 (百万元) | 22,238 | 27,859 | 32,127 | 38,150 |
| 利息收入 (百万元) | 47,828 | 56,789 | 65,769 | 75,884 |
| 利息支出 (百万元) | -25,590 | -28,930 | -33,642 | -37,734 |
| 净手续费收入 (百万元) | 5,110 | 6,342 | 7,928 | 9,909 |
| 净其他非息收入 (百万元) | 7,698 | 6,909 | 8,291 | 8,705 |
| 营业收入 (百万元) | 35,081 | 41,111 | 48,345 | 56,764 |
| 业务及管理费 (百万元) | -12,038 | -15,609 | -16,921 | -19,867 |
| 拨备前利润 (百万元) | 22,680 | 25,124 | 30,963 | 36,351 |
| 资产减值损失 (百万元) | -7,461 | -8,667 | -10,639 | -12,698 |
| 税前利润 (百万元) | 15,219 | 16,457 | 20,324 | 23,652 |
| 所得税 (百万元) | -1,427 | -1,319 | -1,829 | -2,129 |
| 归母净利润 (百万元) | 13,715 | 15,052 | 18,400 | 21,420 |
资产负债表
| 项目 | 2019A | 2020A | 2021E | 2022E |
|---|---|---|---|---|
| 贷款总额 (百万元) | 529,102 | 687,715 | 832,135 | 981,919 |
| 债券投资 (百万元) | 629,531 | 758,741 | 796,678 | 876,346 |
| 存放央行 (百万元) | 92,169 | 100,953 | 105,470 | 118,126 |
| 同业资产 (百万元) | 36,264 | 23,966 | 24,206 | 24,448 |
| 资产总额 (百万元) | 1,317,717 | 1,626,749 | 1,799,592 | 2,024,105 |
| 存款 (百万元) | 771,521 | 925,174 | 1,054,698 | 1,181,262 |
| 同业负债 (百万元) | 164,844 | 290,054 | 348,065 | 417,678 |
| 发行债券 (百万元) | 212,886 | 187,443 | 187,443 | 187,443 |
| 负债总额 (百万元) | 1,216,981 | 1,507,756 | 1,673,901 | 1,880,403 |
| 股本或实收资本 (百万元) | 5,628 | 6,008 | 6,008 | 6,008 |
| 所有者权益总额 (百万元) | 100,736 | 118,993 | 126,070 | 144,082 |
证券分析师承诺
分析师：郭懿
执业证书编号：S0270518040001
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