20180709-信达证券-医药行业_华兰生物_天坛生物_6页_562kb

证券研究报告总结

核心内容

本期【卓越推】聚焦医药行业，重点推荐华兰生物（002007）和天坛生物（600161），认为其未来3个月内将显著跑赢市场，具有较高的投资价值。

主要观点

政策环境

• 7月2日，国家卫健委发布《关于进一步提升创伤救治能力的通知》，强调加强创伤救治体系建设，提升专科医疗服务能力，推动区域医疗中心发展。
• 7月5日，人社部取消社保待遇资格集中认证，推动“数据多跑路，群众少跑腿”。
• 7月6日，国家卫健委发布《关于促进护理服务业改革与发展的指导意见》，鼓励社会力量举办护理机构，推动分级诊疗和医疗联合体建设。
• 7月6日，国务院发布《2018年国务院大督查的通知》，明确扩大医疗、养老等服务供给，推进分级诊疗和家庭医生签约服务。

行业趋势

• 医药行业受益于政策利好，包括创新药、优质仿制药、慢病用药、国际化及CRO公司。
• 仿制药一致性评价全面实施，通过企业将享受政策红利。
• 建议关注龙头企业，如恒瑞医药、华海药业、康恩贝、人福医药、通化东宝、华兰生物、乐普医疗等。

关键信息

华兰生物（002007）

• 核心推荐理由：

  • 已实现血制品、疫苗、单抗三大业务板块布局，是国内血浆综合利用率最高、品种最多、规格最全的血制品企业。
  • 采浆量稳步增长，2017年实现采浆近1100吨，主要血液制品批签发量位居行业前列。
  • 疫苗业务方面，公司是最大的流感病毒裂解疫苗生产基地，四价流感疫苗已获批生产，进一步巩固市场地位。
  • 单抗业务布局广泛，已有6种单抗获得临床试验批件，多个产品处于临床前研究阶段，未来有望丰富产品线。

• 盈利预测及评级：

  • 2018-2020年摊薄每股收益分别为0.93元、1.02元、1.16元。
  • 维持“增持”评级。

• 风险提示：

  • 产品价格下降风险、血制品行业政策风险、在研产品研发不确定性、新设浆站不及预期、行业事件风险。

天坛生物（600161）

• 核心推荐理由：

  • 剥离疫苗业务，专注血制品，成为中国生物旗下唯一的血制品平台。
  • 重组后，采浆量、浆站数量、产品种类及销售能力均领先行业。
  • 白蛋白和静丙批签发量居行业前列，凝血因子类产品虽占比较小，但具备较大发展潜力。
  • 多种产品处于研发或临床试验阶段，如静丙、静注巨细胞病毒人免疫球蛋白、重组人凝血因子VIII等，有望成为国内首家推出企业。

• 盈利预测及评级：

  • 2018-2020年摊薄每股收益分别为0.60元、0.70元、0.83元。
  • 给予“增持”评级。

• 风险提示：

  • 血制品行业政策风险、产品价格下降风险、在研产品研发进度不及预期、新设浆站不及预期、行业事件风险、内部协同不及预期。

行业重点覆盖公司

分析师声明

• 负责本报告的分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告。
• 报告观点反映分析师研究结论，与薪酬无直接关联。

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评级说明

风险提示

• 证券市场存在风险，投资者应充分了解并谨慎决策。
• 本报告信息不构成对所有投资者的销售或投资建议。
• 投资者应根据自身情况独立评估，必要时咨询专业顾问意见。