20250211-交银国际证券-市场策略_AI估值重塑叙事引领_港股迎来_开门红__38页_7mb

海外市场策略

• 交银国际 李少金、钱昊出具的投资研究报告，日期为2025年2月11日。

深入解读港股市场变化、科技股重估与投资策略。

主要观点

• DeepSeek模型突破引发AI叙事重塑，“开门红”行情带动港股领涨全球；
• 美债利率回落、特朗普关税缓和等因素推动全球风险偏好回暖；
• 恒指估值修复完毕，市场已进入超买区间；
• 推荐配置“高弹性+高股息”组合。

AI和科技主线强化

• DeepSeek模型性能对标GPT-o1，训练成本仅为三十分之一，极大降低了AI使用门槛；
• 随着国产AI快速发展，科技股估值重估正在进行，重点关注AI产业链和半导体布局；
• 内地互联网厂商有望主导下游AI应用创新，受益最大的将是在B端和C端展开应用创新的企业。

板块表现

• 信息技术板块持续领涨，带动恒生科技指数走强；
• 可选消费、原材料等板块表现不俗，但传统板块如公用事业、通讯服务仍偏弱；
• 市场面出现分化，需关注板块轮动迹象。

风险提示

• 市场已处于超买区域，短期回调风险上升；
• 科技股估值仍处于历史低位，但仍需警惕部分个股过度上涨局面。

注：Analysis based on the report dated February 11, 2025, by Jardine Mathson Limited,解读当前全球市场动态及对科技行业投资的影响。