国防军工行业：北斗区域导航系统收官，自主可控有望因华为事件加快推进-20190519-东北证券-20页_1mb

报告摘要

国防军工行业周报总结

核心内容

本周国防军工板块整体表现略弱于大盘，申万军工指数下跌2.35%，沪深300指数下跌2.19%。板块估值整体偏高，其中航天装备PE为58.28倍，船舶制造PE高达95.49倍。融资融券方面，板块融资买入额显著上升，增幅达126.48%，而融券卖出额也有所增长，增幅为32.95%。板块内个股表现分化明显，亚光科技和爱乐达涨幅居前，天和防务和中国船舶跌幅较大。

主要观点

1. 北斗区域导航系统建设收官，导航应用产业产值突破3000亿元

我国于2019年5月17日成功发射第45颗北斗导航卫星，完成北斗区域导航系统建设，实现“三步走”计划的第二步。
2018年我国卫星导航与位置服务产业总体产值达3016亿元，同比增长18.3%，其中北斗对产业核心产值贡献率达80%。
北斗系统在智能网联汽车、民航、海洋观测等新兴领域快速推广，未来“一带一路”沿线国家的市场应用有望加速落地。

2. 特朗普签署针对华为紧急状态令，自主可控加速推进

美国政府以国家安全为由，将华为及其70家关联企业列入出口管制名单，限制其向美国企业销售产品。
自主可控是高新技术可持续发展的基石，华为事件将加速国内自主可控计划的实施，尤其是国产芯片、安全可控计算机等领域将迎来发展机遇。

3. 投资建议：重点推荐掌握核心技术的细分行业龙头

景嘉微：军用图形显控龙头，第二代GPU芯片已成功流片并获得首份订单，未来有望在党政军及消费市场拓展。
中直股份：国内直升机研制龙头，未来军用直升机需求增长，新机型定型将带动业绩释放。
中航沈飞：歼击机研制核心企业，军品订单充足，股权激励计划促进业绩增长。
航天发展：军工信息化优质标的，积极布局电子蓝军、网络信息安全和微系统技术，未来业绩增长潜力大。
中航光电：工业互连技术龙头，军民融合推动成长，产品结构优化提升盈利能力。
中航机电：航空机电产品龙头，军民机市场空间巨大，资产整合进程加速。
航天电子：航天电子产品配套龙头，受益于航天产业发展，系统级产品将成为新业绩增长点。
振华科技：聚焦军工电子，体外优质资产有望注入，提升整体业绩。

关键信息

北斗系统建设完成，导航应用产业产值突破3000亿元，核心贡献率高达80%。
华为事件凸显自主可控重要性，国产芯片和安全可控计算机迎来发展机遇。
军工板块估值处于历史中低位，具备较高安全边际。
重点推荐公司包括景嘉微、中直股份、中航沈飞、中航光电、中航机电、航天电子、航天发展、振华科技等。
风险提示包括自主可控产品订单不及预期、军品订单不及预期、国际市场增长不及预期、资产注入不及预期等。

行业动态

3.1. 国防要闻

北京大兴国际机场使用中国电科14所国睿科技提供的全自主国产空管二次雷达和c波段全数字有源相控阵天气雷达，标志着国产设备在民航领域的应用。
中国东风21导弹新型号由轰6K空射成功，美国称其为空射洲际弹道导弹，中国还正在研制第二种可携带核弹头的洲际弹道导弹。

3.2. 国防工业

中船重工矿砂船8号船铺底、VLCC83号船出坞，船体设计满足LNG READY标准，采用开式脱硫装置。
俄罗斯开始向白俄罗斯交付苏-30SM战斗机，印度接收首架AH-64E攻击直升机。

3.3. 国际防务

俄罗斯在MILEX2019上透露，已开始履行与白俄罗斯签订的苏-30SM战斗机交付合同。
加拿大GeoSpectrum Technologies公司正在准备TRAPS声纳海试。
俄罗斯加快人工智能与无人武器装备结合，推动智能化战争发展。

公司动态

航新科技：部分实际控制人股票质押延期购回及补充质押。
耐威科技：回购注销部分限制性股票。
安达维尔：使用暂时闲置募集资金购买理财产品并到期赎回。
北斗星通：全资子公司设立智能网联科技有限责任公司。
雷科防务：完成限制性股票回购注销。
亚光科技：合计持股5%以上股东计划减持股份。
天海防务：涉及金融不良债权转让合同纠纷诉讼。
国睿科技：控制权变更处于筹划阶段，中电国睿将承接其控制权。
新余国科、航天动力：发布2018年年度权益分派实施公告。
中船科技：因重大资产重组停牌，涉及发行股份购买资产。

总结

国防军工行业在北斗系统建设收官和华为事件背景下，自主可控趋势进一步加强，推动了相关产业链的发展。板块估值整体偏高，但部分个股处于历史低位，具备投资价值。重点推荐掌握核心技术的细分行业龙头，如景嘉微、中直股份、中航沈飞、中航光电、中航机电、航天电子、航天发展、振华科技等。同时，行业动态显示，国内军用装备需求增长，国际防务合作进展，以及公司层面的资产整合和业务拓展，为板块未来发展提供了支撑。

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