俄乌谈判出现重大进展总结
核心内容
俄乌谈判出现重大进展，标志着双方在军事与政治层面达成一定共识。俄罗斯代表团团长梅津斯基表示，谈判具有建设性，乌克兰放弃加入任何军事联盟。俄罗斯国防部副部长福明宣布，将大幅减少在基辅和切尔尼戈夫的军事行动。这一消息对全球市场产生积极影响，欧美股市全线上涨，黄金和原油价格出现波动。
主要观点
市场概况
- A股：2022年年初以来经历较大幅度调整，但经济数据有所好转，政府积极出台对市场有利的政策，A股估值回落至中等合理水平。
- 港股：受政策影响及外部因素（如俄乌冲突、美联储加息）冲击，估值下探至极低水平，风险释放，整体机会大于风险。
- 美股：美联储3月加息25个基点，符合预期，但市场需警惕部分估值过高的公司出现回调。中概股政策风险有所减弱，估值下降，投资价值显现。
行业分析
- LED产业链：行业前景良好，处于经济顺周期阶段，应用广泛，成长性突出。
- 医药行业：集中带量采购改革及FDA新要求导致产品上市难度上升，估值逐渐合理，配置价值显现。
- 银行板块：2021年银行业净利润同比增长12.6%，资产质量改善。2022年银行整体规模增速有望回升，但业绩分化将加剧。
- 乳制品板块：人均消费量仍有提升空间，龙头加快布局高盈利细分领域，成本压力已缓解。
- 大众食品板块：面临成本上涨压力，但提价已缓解部分盈利压力，需求端仍受疫情走势影响。
- 新能源汽车板块：2021年保持强劲增长，2022年补贴退坡30%，行业估值高企，调整有利于消化泡沫，未来仍有增长机会。
关键信息
- 俄乌谈判：乌克兰放弃加入军事联盟，俄军减少在基辅和切尔尼戈夫的军事行动，推动全球股市上涨。
- 美国半导体补贴法案：美国参议院批准520亿美元补贴法案，以支持半导体产业发展。
- 英国能源政策：计划到2030年显著提升太阳能、海上风电、陆上风电及核电装机容量。
- 中国信用体系建设：中办、国办发布文件，推动信用贷款及融资产品创新，解决中小微企业融资难题。
- 阿里巴巴与腾讯互联互通：淘宝开始内测使用微信支付，仅限部分用户和商品。
- 盈富基金：更换基金管理人，管理费下调，资产值约1117.76亿港元。
市场数据
各国指数
| 指数名称 |
收市价 |
日变动% |
年初至今% |
| 恒生指数 |
21928 |
1.12 |
-6.28 |
| 国企指数 |
7513 |
1.58 |
-8.78 |
| 上证综合指数 |
3204 |
-0.33 |
-11.97 |
| 沪深300指数 |
4134 |
-0.35 |
-16.32 |
| 创业板指数 |
2593 |
-0.06 |
-21.97 |
| 日经225指数 |
28252 |
1.10 |
-1.87 |
| 道琼斯指数 |
35294 |
0.97 |
-2.87 |
| 标普500指数 |
4632 |
1.23 |
-2.82 |
| 纳斯达克指数 |
14620 |
1.84 |
-6.55 |
| 罗素2000指数 |
2133 |
2.65 |
-5.00 |
| 德国DAX指数 |
14820 |
2.79 |
-6.70 |
| 法国CAC指数 |
6792 |
3.08 |
-5.04 |
| 富时100指数 |
7537 |
0.86 |
2.07 |
| 俄罗斯指数 |
2408 |
-0.91 |
-36.41 |
预期估值
| 指数名称 |
PE(X) |
PB(X) |
股息率(%) |
| 恒生指数 |
10.23 |
1.03 |
2.61 |
| 国企指数 |
9.06 |
0.96 |
2.40 |
| 上证综合指数 |
12.35 |
1.36 |
2.21 |
| MSCI中国指数 |
11.47 |
1.35 |
2.41 |
| 道琼斯指数 |
23.19 |
6.85 |
1.44 |
波幅指数
| 指数名称 |
收市价 |
日变动% |
年初至今% |
| VIX指数 |
19.63 |
-5.67 |
9.76 |
| VHSI指数 |
28.17 |
-6.60 |
44.09 |
商品价格
| 商品名称 |
收市价 |
日变动% |
年初至今% |
| CBOT大豆连续 |
1643 |
-1.28 |
23.71 |
| LME铜连续 |
10317 |
-0.24 |
6.58 |
| COMEX黄金连续 |
1912 |
-1.42 |
3.61 |
| COMEX白银连续 |
24.72 |
-1.83 |
3.97 |
| ICE布油 |
107.71 |
-1.63 |
39.57 |
利率数据
| 利率名称 |
收市价 |
日变动% |
年初至今% |
| 5年期美国国债 |
0.00 |
0.49 |
102.70 |
| 10年期美国国债 |
0.00 |
-0.20 |
63.10 |
| 5年期中国国债 |
2.58 |
-0.22 |
-0.39 |
| 10年期中国国债 |
2.80 |
-0.20 |
-0.13 |
行业股份估值
汽车行业
| 公司名称 |
市值 (亿港元) |
历史 |
经调整市盈率(x) |
市帐率(x) |
股息率(%) |
净资产收益率(%) |
| 吉利汽车 |
1,215 |
21.04 |
0.00 |
10.94 |
n.a. |
1.62 |
| 比亚迪 |
7,524 |
168.72 |
115.65 |
68.14 |
8.31 |
0.08 |
| 广汽集团 |
1,195 |
8.85 |
7.48 |
5.45 |
3.78 |
1.62 |
银行业
| 公司名称 |
市值 (亿港元) |
历史 |
经调整市盈率(x) |
市帐率(x) |
股息率(%) |
净资产收益率(%) |
| 汇丰控股 |
10,984 |
11.17 |
0.00 |
10.63 |
n.a. |
0.47 |
| 建设银行 |
14,559 |
4.03 |
3.93 |
3.67 |
0.47 |
6.80 |
| 农业银行 |
12,806 |
3.78 |
3.62 |
3.35 |
7.61 |
6.80 |
| 工商银行 |
19,752 |
4.24 |
3.95 |
3.62 |
6.78 |
6.80 |
| 中国银行 |
10,821 |
3.70 |
3.44 |
3.17 |
7.79 |
6.80 |
保险业
| 公司名称 |
市值 (亿港元) |
历史 |
经调整市盈率(x) |
市帐率(x) |
股息率(%) |
净资产收益率(%) |
| 友邦保险 |
9,793 |
16.91 |
0.00 |
16.81 |
n.a. |
1.71 |
| 中国平安 |
10,421 |
8.16 |
0.00 |
5.47 |
n.a. |
4.92 |
| 中国人寿 |
7,279 |
5.36 |
0.00 |
4.18 |
n.a. |
6.50 |
金融服务
| 公司名称 |
市值 (亿港元) |
历史 |
经调整市盈率(x) |
市帐率(x) |
股息率(%) |
净资产收益率(%) |
| 港交所 |
4,716 |
37.63 |
0.00 |
33.91 |
n.a. |
2.38 |
| 国泰君安 |
1,559 |
5.67 |
4.84 |
4.41 |
0.50 |
6.59 |
| 中信证券 |
3,491 |
9.05 |
9.18 |
7.73 |
2.02 |
6.59 |
房地产
| 公司名称 |
市值 (亿港元) |
历史 |
经调整市盈率(x) |
市帐率(x) |
股息率(%) |
净资产收益率(%) |
| 新鸿基 |
2,746 |
9.70 |
0.00 |
9.20 |
n.a. |
5.22 |
| 中国海外 |
2,545 |
4.80 |
4.53 |
4.19 |
0.59 |
5.08 |
| 领展 |
1,420 |
12.28 |
18.09 |
32.50 |
0.88 |
4.52 |
| 长实集团 |
1,935 |
9.11 |
0.00 |
0.00 |
n.a. |
5.08 |
| 碧桂园 |
1,324 |
3.07 |
3.23 |
3.18 |
0.53 |
9.35 |
| 万科企业 |
2,410 |
4.24 |
4.28 |
4.08 |
1.64 |
8.89 |
| 中国恒大 |
218 |
1.14 |
0.00 |
0.00 |
n.a. |
11.07 |
石油行业
| 公司名称 |
市值 (亿港元) |
历史 |
经调整市盈率(x) |
市帐率(x) |
股息率(%) |
净资产收益率(%) |
| 中石化 |
6,083 |
5.35 |
7.68 |
6.60 |
0.50 |
7.46 |
| 中石油 |
12,066 |
7.49 |
0.00 |
0.00 |
n.a. |
6.36 |
| 中海油 |
4,876 |
8.47 |
5.50 |
4.99 |
0.81 |
5.04 |
资源行业
| 公司名称 |
市值 (亿港元) |
历史 |
经调整市盈率(x) |
市帐率(x) |
股息率(%) |
净资产收益率(%) |
| 鞍钢股份 |
404 |
3.66 |
4.13 |
4.09 |
0.49 |
2.66 |
| 江西铜业 |
689 |
6.62 |
0.00 |
0.00 |
n.a. |
0.90 |
| 海螺水泥 |
2,360 |
5.06 |
5.56 |
5.56 |
0.53 |
6.59 |
| 中国神华 |
6,965 |
8.04 |
0.00 |
6.15 |
n.a. |
8.44 |
| 中国铝业 |
1,161 |
13.23 |
7.21 |
0.00 |
0.00 |
2.02 |
| 紫金矿业 |
3,647 |
17.03 |
11.32 |
0.00 |
1.17 |
0.00 |
| 洛阳钼业 |
1,321 |
14.28 |
9.73 |
0.00 |
0.96 |
0.00 |
铁路基建
| 公司名称 |
市值 (亿港元) |
历史 |
经调整市盈率(x) |
市帐率(x) |
股息率(%) |
净资产收益率(%) |
| 中电控股 |
1,675 |
22.76 |
3.12 |
2.79 |
0.32 |
4.87 |
| 中国铁建 |
1,168 |
2.35 |
2.13 |
1.92 |
0.19 |
5.69 |
| 中国中车 |
1,723 |
6.83 |
0.00 |
0.00 |
n.a. |
5.73 |
| 中国交建 |
1,543 |
2.83 |
0.00 |
0.00 |
n.a. |
5.16 |
投资评级
| 投资评级 |
未来一年绝对收益率范围 |
| 买入 |
50% 以上 |
| 增持 |
20% 至 50% 之间 |
| 中性 |
-20% 至 20% 之间 |
| 回避 |
-20% 以下 |
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