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尿素早报总结

重要提示

• 本报告仅作参考，不构成投资建议，大越期货未经书面授权不得更改或传播。
• 股份公司具备期货从业资格（[证监许可2012]1091号），分析师金泽彬（从业资格证号F3048432，咨询证号Z0015557）。

尿素基本面分析

1. 供应与开工：日产量及开工率小幅回落，主因西部装置停车，产量有所下降。
2. 库存：综合库存减少6.8万吨至139.6万吨，去库形态明显，利多。
3. 需求：农业需求近期回升，工业需求按需为主，复合肥开工率同比上升，冬储需求较强，提振情绪；但供过于求总体情况仍明显，出口价差大，利空。
4. 价格：
   • 即期现货基差37，升水，升贴水比例2.2%，偏多。
   • 盘面UR主力合约收盘价位于20日均线向上，震荡反弹偏多，但主力持仓净空且减空，偏空。
5. 预期：UR主力合约预计今日震荡运行，先行关注供需边际变化及出口政策变化风险。

供需数据

• 产能及库存：历史显示尿素产能年均增速约10-15%，近年产量稳定增长，但从2018至2025年，期末综合库存不断攀升，供需或仍偏过剩。
• 出口：出口量在部分年份支撑消费量，但PP进口依存度仍高，需关注出口政策变化风险。

免责声明

• 本报告基于公开数据整理，信息及观点仅供参考，不构成投资操作建议，不保证准确性和完整性，投资者需自行承担风险。