20250430-国盛证券-美的集团-000333.SZ-收入业绩增长优秀_拟拆分安得智联上市_3页_749kb

美的集团2025年第一季度财报显示，公司实现营业收入128428亿元，同比增长2061%；归母净利润12422亿元，同比增长3802%。B端业务表现突出，新能源及工业技术、智能建筑科技、机器人与自动化板块收入分别为111亿元（+45%）、99亿元（+20%）、73亿元（+9%）。公司拟分拆安得智联赴港上市，分拆后仍将保持控制权，旨在优化业务架构、释放智慧物流板块估值潜力，同时为安得智联拓宽融资渠道、提升竞争力。

财务指标方面，2025Q1毛利率25.45%，受会计准则变动影响，毛销差同比下降11.4个百分点。销售、管理、研发、财务费用率分别为9.25%、2.75%、3.39%、-2.21%，同比变动-0.74pct、-0.36pct、+0.01pct、-2.73pct。净利率升至9.97%，同比增长14.5个百分点。经营性现金流净额14321亿元（+281%），销售商品收到现金109267亿元（+2335%）。资产负债表显示，合同负债、存货及其他流动负债同比大幅增长，但流动资产和非流动资产环比下降。盈利预测显示，公司2025-2027年归母净利润预计达43179亿元、4751亿元、51821亿元，增速分别为120%、100%、91%，维持“买入”评级。风险提示涵盖原材料、汇率及海运费波动等潜在影响。