20230709-华泰期货-橡胶周报_下游轮胎开工率环比回升_13页_945kb

橡胶市场分析总结

核心观点

• 短期： 原料价格上涨，利润改善，全乳胶价格表现强势，下游需求支撑开工率回升，国内季节性进口下降缓解供应压力，橡胶价格有低位修复动能。

  • 原因： 云南产区降雨影响原料产出，成品价格回升改善利润，进口窗口关闭反映价格偏低估。

• 中期： 橡胶宽松格局难以扭转，短缺动能受限，需关注下游库存去化速度。

  • 原因: 雨水结束后产量将回升，需求仍偏弱；国内社会库存降幅较小，轮胎库存压力大。

• 风险点： 国内云南原料产出情况，下游需求变化。

市场分析

• 原料方面： 海内外原料价格坚挺，云南产区产出有限，泰国上游加工利润亏损，不利于后期生产。
• 现货价格： 全乳胶上涨为主，价差扩大，混合胶受港口库存压制。
• 库存情况： 环比小幅下降，但去化较慢。
• 下游需求： 天职厂开工率环比改善，海外出口订单支撑，但库存库存压力仍大，预计后期开工率下移。

### 报价策略
```markdown
- **策略中性**：短期修复动能存在，但长期宽松格局未扭转。
- **观点：** 当前多为消息驱动，基本面支撑有限，需关注下游库存去化。