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下游轮胎厂开工率环比下降总结

核心内容

本报告主要分析了2026年4月2日天然橡胶（RU）与合成橡胶（NR、BR）市场情况，结合近期出口数据、库存变化、原料价格及行业策略，对橡胶产业链进行阶段性评估。

主要观点

1. 市场动态

• 期货价格：RU主力合约收盘价为16700元/吨，较前一日上涨285元/吨；NR主力合约收盘价为13855元/吨，上涨190元/吨；BR主力合约收盘价为17335元/吨，上涨550元/吨。
• 现货价格：云南产全乳胶上海市场价格16600元/吨，上涨300元/吨；青岛保税区泰混15900元/吨，上涨150元/吨；泰国20号标胶价格2060美元/吨，上涨25美元/吨；印尼20号标胶价格2020美元/吨，上涨20美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价19500元/吨，上涨500元/吨；浙江传化BR9000市场价17600元/吨，上涨200元/吨。
• 价差情况：RU与混合胶价差800元/吨（+135）；全乳胶与3L价差-400元/吨（+100）；混合胶与丁苯价差-3100元/吨（+150）。

2. 出口数据

• 2026年1-2月卡客车轮胎出口：累计出口量73.01万吨，同比增加13.07%。出口区域分化明显，非洲出口增长显著，中东、北美略有回落，拉美、东南亚、欧洲及大洋洲出口上行。
• 出口重心转移：新兴市场（如非洲、东南亚）成为主要增长点，发达区域出口偏弱。

3. 原料供应与产量

• 泰国天胶产量：2025年预计增加0.6%至484万吨，其中北部地区增3.1%，东北地区增1.4%，中部地区降1.7%，南部地区增0.2%。
• 产量增长原因：降雨充足、橡胶树落叶病概率下降、亩产提升抵消了收割面积减少的影响。
• 标胶出口：2026年前2个月泰国标胶出口24万吨，同比减少22%。

4. 开工率与库存

• 轮胎厂开工率：全钢胎开工率72.07%（-0.17%），半钢胎开工率78.25%（-1.12%），下游开工率延续小幅回升。
• 天然橡胶库存：社会库存691383吨（+5814），青岛港库存1350096吨（-10709），RU期货库存125410吨（-30），NR期货库存43646吨（-4436）。
• 顺丁橡胶库存：贸易商库存9250吨（-10），企业库存30700吨（-1550）。
• 顺丁橡胶开工率：高顺顺丁橡胶开工率44.78%（-8.41%），显示供应端偏紧。

5. 行业策略

• RU及NR：谨慎偏多，短期成本支撑较强，下游需求改善，预计NR表现相对更好，RU与NR价差有望缩小。
• BR：中性，供应端偏紧，受伊朗冲突及丁二烯价格波动影响较大。

关键信息

• 国内橡胶市场：处于开割初期，4月海外也将开割，但短期供应回升压力不大。
• 原料价格：泰国烟片胶价格81.29泰铢/公斤（+1.63），胶水价格81.00泰铢/公斤（+0.50），杯胶价格59.80泰铢/公斤（+0.20）。
• 进口数据：2026年1-2月中国进口天然及合成橡胶合计140.4万吨，同比减少1.4%。
• 汽车产销：2026年2月，我国汽车产销分别完成167.2万辆和180.5万辆，环比分别下降31.7%和23.1%，同比分别下降20.5%和15.2%。

风险提示

• 外部因素：伊朗冲突、主产区天气变化。
• 内部因素：上游装置动态、下游需求波动。

图表说明

报告附有30张图表，涵盖以下内容：

• 期货基差：RU、NR基差走势。
• 价差分析：RU-混合胶、全乳胶-3L、混合胶-丁苯等价差。
• 库存变化：天然橡胶、顺丁橡胶、丁二烯港口库存。
• 原料价格：泰国烟片、胶水、杯胶等价格走势。
• 生产毛利：泰国标胶、RSS3生产毛利变化。
• 开工率与产量：高顺顺丁橡胶周度开工率、产量。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421

联系信息

• 杨露露：从业资格号F03128371
• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380

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