20170827-华泰证券-通信设备制造周报_5G2020年商用_物联网规模部署在即_13页_1mb

通信设备制造Ⅱ行业周报总结

行业评级

• 行业评级：增持（维持）
• 研究员：周明（S0570517030002）、赵蓬
• 联系方式：
  • 周明：0755-23950856, zhouming2017@htsc.com
  • 赵蓬：010-56793961, zhao.peng@htsc.com

核心观点

1. 5G建设先行，传输网需求上升：

   • 5G传输网标准尚未定，预计2018年底完成企业标准内容。
   • 传输网建设将成为近两年主题，重点推荐中兴通讯、烽火通信，建议关注光迅科技。

2. NB-IoT正式放号，规模部署在即：

   • 深圳电信启动NB-IoT智能燃气表放号，标志着NB-IoT商用落地。
   • 物联网风口将起，数据入口成为各方争夺焦点，建议关注金卡智能、三川智慧、高新兴等。

3. 中兴通讯表现稳健，5G与物联网受益：

   • 中兴通讯上半年营收增长13.09%，净利润增长29.80%，符合市场预期。
   • 公司海外手机业务增长显著，基本面持续改善，推荐“买入”评级。

4. 通信行业整体表现：

   • 通信行业周跌幅1.16%，沪深300上涨1.91%，中小板指微涨0.46%，创业板指数下跌0.49%。
   • 行业市盈率低于大盘，部分个股表现突出。

重点推荐公司

主要观点与关键信息

5G建设与传输网

• 5G商用时间表：国务院提出力争2020年启动5G商用，当前传输网建设先行。
• 传输网需求：5G对传输网络要求更高，4G后周期运营商持续升级网络，传输系统与无线接入设备需求提升。
• 重点推荐：中兴通讯、烽火通信，建议关注光迅科技。

NB-IoT与物联网

• NB-IoT放号：深圳电信启动NB-IoT智能燃气表放号，表明NB-IoT商用进入新阶段。
• 物联网发展：物联网市场增长迅速，数据入口成为竞争焦点，NB-IoT收集的有效数据比例高，未来价值空间大。
• 受益标的：
  • 终端厂商：金卡智能、三川智慧、先锋电子、新天科技
  • 模组厂商：高新兴、广和通、移为通信
  • 平台厂商：宜通世纪

中兴通讯

• 业绩表现：2017年上半年营收540.11亿元，同比增长13.09%；净利润22.93亿元，同比增长29.80%。
• 海外市场：手机业务在海外持续增长，尤其在美、日、西班牙、澳大利亚等市场表现强劲。
• 公司治理：管理层优化产品线、剥离非核心业务，提升合规与风控能力，基本面改善。
• 5G布局：公司在5G领域具备领先优势，已实现Pre5G Massive MIMO基站商用。

其他重点公司

• 中际装备：国内独家可规模量产100G光模块厂商，受益于数据中心流量增长，预计2017-2019年净利润分别为4.55/6.26/7.68亿元。
• 海能达：专网龙头，国内外市场同步发力，中标一带一路国家专网项目，预计2017-2019年净利润分别为7.5/12.3/19.4亿元。
• 亨通光电：国内光纤光缆龙头，受益于光纤光缆景气，预计2017-2019年净利润分别为26.4/33.48/41.54亿元。
• 烽火通信：掌握光通信核心技术，积极拓展海外市场，预计2017-2019年每股收益分别为0.91/1.17/1.61元。

风险提示

• 运营商资本开支下滑：可能影响通信设备厂商的业绩。
• 监管政策变动：可能对行业造成不确定性影响。

市场表现

• 行业周跌幅：1.16%，沪深300上涨1.91%，中小板指微涨0.46%，创业板指数下跌0.49%。
• 行业动态：部分公司如梅泰诺、网宿科技、海联金汇等表现突出，涨幅显著；部分公司如辉煌科技、光环新网等表现不佳，跌幅明显。

行业要闻

• 联通混改：中国联通混改方案获得证监会支持，非公开发行股票适用旧规则。
• NB-IoT部署：中国移动启动400亿元NB-IoT建设，NB基站目标达150万个。
• 5G测试：中兴通讯、华为等参与5G测试，推动技术发展。
• 物联网应用：摩拜单车、联通支付等企业积极布局物联网，推动行业应用落地。

重点事件

• 中兴通讯：发布半年度报告，显示业绩稳定增长，受益于5G与物联网。
• 亨通光电：获“中国主板上市公司价值百强”等荣誉，业绩持续增长。
• 海能达：中标一带一路国家专网项目，海外市场拓展加速。
• 宜通世纪：发布半年度报告，营收与净利润均增长。
• 网宿科技：加强CDN全球化运营，预计行业竞争将在一至两年内结束。

总结

2017年8月通信行业整体表现承压，但5G与物联网发展势头强劲，为行业带来新的增长机遇。中兴通讯、烽火通信、亨通光电等龙头企业表现稳健，受益于5G与物联网的推进。NB-IoT放号与大规模部署成为市场关注焦点，物联网相关企业迎来发展机遇。同时，行业面临运营商资本开支下滑和政策变动等风险，需关注相关动态。