宏观平稳、微观改善-20231222-上海证券-51页_1mb

国际经济与金融环境

全球经济分化，欧美经济复苏分化，美联储降息进程可能超预期，新兴市场经济体平稳偏暖，美元强势地位或因降息而削弱，国际经济冲突压力延续。

中国经济前景

宏观经济增速平稳有韧性，微观层面投资结构改善带动经济增长。投资对GDP贡献提升，楼市调控以风险防控为主，债务显性化推进。通胀温和，消费物价同比指标趋回升，融资成本下降趋势持续。

中国资本市场

货币政策维持稳中偏松，贷款降息、汇率回升利好估值。利率曲线和信用利差下行提升资产价格基准。板块结构改善，产业转型方向受青睐，市场活跃度结构性提升。

风险提示

1. 地缘政治冲突加剧可能引发国际金融风险。
2. 中国通胀超预期上行或货币政策超预期调整风险。