20240402-财信证券-华泰证券-601688.SH-自营_资管驱动业绩增长_关注公司科技赋能进展_4页_964kb

华泰证券2023年业绩报告总结

核心业绩

2023年华泰证券实现收入36578亿元，同比增长14.19%；归母净利润为12751亿元，同比增长15.35%；基本每股收益达135元，同比增长14.41%；加权平均ROE达8.12%，同比上升0.63个百分点。公司拟派发现金红利，股息率约为3.11%。

截至2023年底，公司杠杆倍数上升至4.25x，两融余额同比增长90.5%，市场份额提升至7.42%。自营、资管成为驱动业绩增长的主力，其中自营业务收入占比达31.91%，金融投资规模同比增长163.1%，收益率达25.3%。

经纪业务面临下滑，手续费净收入同比下滑16.4%，权益类基金保有规模跃居行业第二，代销金融产品业务表现强劲。

业务驱动因素分析

公司业绩增长主要受自营业务、资产管理、投行业务及资本中介驱动。2023年自营业务收入同比增长94.65%，资管业务规模略有下降但技术创新稳步推进，控股多家公募基金及海外平台表现卓越。华泰资管全年发行ABS产品规模居行业第三，参股公募基金业绩与规模同步增长，海外资管平台市值提升190.9%。

公司正在深化FICC量化交易战略转型，并提升数字化能力，完善业务核心系统，实施双轮驱动战略，推进科技赋能。

投资建议与估值

基于强劲的业务增长与盈利预测，研究机构对华泰证券维持“买入”评级，预计2024至2026年归母净利润分别为132.77亿、149.77亿及161.66亿元，对应三年CAGR达7.9%。目前股价对应2024年PB估值为0.80x，认为合理PB估值区间在1.1-1.3倍，合理价格区间为20.98元至24.79元。

风险提示

报告提示了市场交投活跃度下降、财富管理转型遇阻、海外业务下滑、政策收紧及市场波动等可能风险，这些将对公司经纪、投行业务及资产管理部门的业绩产生影响。