20210223-格林期货-PTA专题报告_成本驱动_PTA触及涨停_5页_807kb

PTA价格分析总结

核心内容

2月23日，PTA主力合约（PTA05）在油价上涨的推动下触及涨停，收盘报4564元/吨，涨幅达4.34%。整体来看，PTA价格受到成本端油价上涨的支撑，但其基本面疲软限制了上涨空间。

主要观点

• 成本端驱动显著：原油价格持续上涨对PTA形成有力支撑，带动聚酯产业链整体走高。
• PTA基本面偏弱：尽管成本端上涨，但PTA行业面临较大的供给压力，导致加工费被压缩至低位。
• 产业链表现不一：乙二醇和短纤涨幅较大，分别达到20.55%和12.32%，而PTA涨幅相对较小，显示其基本面承压。
• 库存高企：PTA社会库存达到479万吨，创历史新高，反映出市场供需失衡。
• 下游恢复较快：节后聚酯开工负荷迅速提升，达到87.69%，显示出下游需求有所回暖，但库存仍处于累库通道。

关键信息

PTA价格走势

• 2月23日，PTA05合约涨停，报4564元/吨，涨幅4.34%。
• PTA价格受油价上涨推动，但基本面拖累上涨空间。

成本端支撑

• 布油上涨6.28%，石脑油上涨5.30%，PX上涨8.18%，均对PTA形成成本支撑。
• 乙二醇因美国极端天气和下游需求恢复，涨幅显著。

供给端压力

• PTA行业面临较大的供给压力，2023年为PTA投产大年，新装置陆续投产。
• 装置开工负荷维持在85.5%左右，库存持续高企，达到479万吨。

需求端恢复

• 节前聚酯开工负荷最低为79.22%，节后快速恢复至85%以上。
• 2月22日聚酯开工负荷为87.69%，显示出下游需求回暖。

加工费情况

• 截至2月22日，PTA加工费被压缩至310元/吨的低位，反映行业利润空间有限。

操作建议

• 短期策略：成本驱动为主，短期不宜过分追高。
• 中长期策略：关注回调后的做多机会。

风险提示

• 油价波动
• 国外疫情发展
• 新装置投产进度
• 装置检修情况

后期展望

• 成本端仍是PTA价格的主要驱动因素。
• 供给端持续增加和库存高企对PTA价格形成压制。
• 需求端虽有恢复迹象，但整体仍需关注市场变化及政策影响。

数据来源

• Wind
• 隆众资讯
• 格林大华期货研究所

重要声明

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