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动力煤早报总结

核心内容概述

本报告为2021年2月23日的大越期货动力煤早报，主要内容涵盖动力煤市场基本面、价格走势、基差分析、库存情况、主力持仓以及市场结论等方面。整体来看，市场呈现震荡态势，供应端有所改善，但需求端恢复较慢，对价格形成压制。

主要观点

• 基本面：春节后煤矿供应基本恢复，北港出现库存积累现象，供应端整体较往年明显宽松。然而，下游刚性补库需求处于低位，预计短期动力煤价格将维持震荡。
• 基差分析：CCI5500现货价格为596元/吨，05合约基差为-5.8元/吨，显示盘面升水偏空。基差呈现倒V反转，市场情绪偏空。
• 库存情况：秦皇岛港口煤炭库存为571万吨，环比增加9万吨。六大电数据停止更新，表明市场关注度有所下降。
• 盘面走势：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，显示短期走势偏弱。
• 主力持仓：主力净空，空增，进一步表明市场看空情绪浓厚。
• 价格走势：现货方面，秦皇岛港动力煤平仓价Q5500下跌25元至620元/吨；CCI5500下跌24元至596元/吨。期货方面，ZC01上涨5.2元至606元/吨，ZC05下跌2元至601.8元/吨，ZC09上涨4.4元至606.4元/吨。
• 月间价差：动力煤5-9价差与9-1价差均呈现波动，显示不同合约间价格差异变化明显。
• 气温影响：气温明显回升，电厂日耗较前期回落，对动力煤需求形成一定压制。
• 水电分析：水电数据未详细说明，但可推测其对煤炭需求的替代效应可能有所显现。

关键信息

• 供应端：煤矿供应恢复，北港库存积累，供应宽松。
• 需求端：终端需求恢复，但补库需求处于低位，对价格支撑有限。
• 价格表现：现货价格小幅下跌，期货市场ZC01上涨，ZC05下跌，ZC09上涨。
• 基差变化：基差呈现倒V反转，05合约基差为-5.8元/吨，显示市场偏空。
• 市场情绪：主力净空，空增，市场情绪偏空。
• 操作建议：ZC2105合约前期空单可考虑止盈。

结论

综合来看，动力煤市场在春节后供应端有所改善，但下游需求恢复缓慢，市场整体维持震荡格局。建议投资者关注供需变化及政策动向，合理控制仓位，把握市场波动机会。