20220825-光大证券-移远通信-603236.SH-跟踪报告之四_22H1业绩高增长_应用领域持续拓展_3页_732kb

移远通信（603236.SH）2022年半年报跟踪报告总结

核心内容概述

移远通信在2022年上半年实现了显著的业绩增长，营业收入达到66.89亿元，同比增长54.99%；归属于上市公司股东的净利润为2.77亿元，同比增长107.32%。公司积极拓展海外市场，海外业务收入占比达52.15%，显示出强劲的国际竞争力。同时，公司加大研发投入，22H1研发费用达5.82亿元，占营收的8.71%，同比增长31.32%。

主要观点

业绩表现

• 2022年半年报显示公司业绩超预期，营收和净利润均实现大幅增长。
• 公司海外业务增长迅速，为整体业绩提供了重要支撑。

技术研发

• 研发投入持续增加，公司拥有3599名研发人员，占比74.02%。
• 公司新增武汉和槟城（马来西亚）研发中心，全球研发中心数量增至8个，覆盖中国、欧洲、北美、亚太等地区。

应用领域拓展

• 物联网市场快速增长，公司积极布局5G与AIoT产品生态。
• 车载应用领域表现突出，包括5GNR+C-V2X车规模组AG56xN、AG57xQ，以及智能座舱模组AG855G。
• 公司产品已获得多个知名汽车品牌的定点，覆盖智能车载设备、工业手持终端、智能网关、机器人等多个领域。

关键信息

盈利预测与估值

• 公司2022-2024年归母净利润预测分别为6.04亿元、8.15亿元、10.25亿元，同比增长分别为19.60%、19.50%、18.09%。
• 对应PE分别为50X、37X、30X，维持“买入”评级。

财务数据概览

• 营业收入：2022E为15,400百万元，预计年均增长36.74%。
• 净利润：2022E为604百万元，预计年均增长34.85%。
• 研发投入：2022E为1,540百万元，占营收比例10.00%。
• EPS（每股收益）：2022E为3.20元，2024E预计达5.42元。
• ROE（净资产收益率）：2022E预计为16.31%，2024E预计为20.02%。

资产负债状况

• 总资产：预计2024E为20,706百万元。
• 总负债：预计2024E为15,591百万元，资产负债率预计为75%。
• 股东权益：预计2024E为5,120百万元。
• 流动比率：预计2024E为1.09，速动比率预计为0.66。

现金流量

• 经营活动现金流：2022E为-194百万元，2024E预计为-72百万元。
• 投资活动现金流：2022E为-1,033百万元，保持稳定。
• 融资活动现金流：2022E为2,404百万元，预计2024E为2,139百万元。

估值指标

• PE（市盈率）：预计2024E为30X。
• PB（市净率）：预计2024E为5.9X。
• EV/EBITDA：预计2024E为27.7X。
• 股息率：预计2024E为1.0%。

风险提示

• 竞争激化风险：行业竞争加剧可能影响公司市场份额。
• 汇率波动风险：海外业务可能受汇率波动影响。

市场数据

• 总股本：1.89亿股。
• 总市值：303.22亿元。
• 一年最低/最高股价：95.85元/166.08元。
• 近3月换手率：56.24%。

评级与投资建议

• 公司评级：维持“买入”评级。
• 投资目标：未来6-12个月的投资收益率预计领先市场基准指数15%以上。

分析师信息

• 分析师：刘凯、石崎良
• 执业证书编号：S0930517100002、S0930518070005
• 联系方式：刘凯 021-52523849 / kailiu@ebscn.com；石崎良 021-52523856 / shiql@ebscn.com

总结

移远通信在2022年上半年展现出强劲的增长势头，业绩表现超出预期。公司通过加大研发投入和拓展海外市场，增强了技术实力和国际竞争力。同时，公司在物联网领域积极布局，尤其是在车载应用方面取得显著进展，未来增长潜力较大。尽管面临一定的竞争和汇率风险，但公司仍维持“买入”评级，显示出其良好的发展前景。