银行业银行板块一季报数据点评：银行板块一季报业绩亮眼，迎来投资的春天-20200426-新时代证券-19页_1mb

银行业一季报总结

核心内容

2020年银行业一季报显示，银行板块整体业绩亮眼，营收和利润增速或为年内低点，但后续随着复产复工推进，资产质量有望修复，板块迎来投资机遇。重点推荐标的为宁波银行、招商银行、工商银行。

主要观点

• 业绩表现：一季度上市银行营收和利润增速或为年内低点，但整体仍好于市场预期。部分银行如青岛银行、宁波银行营收增速较快，而西安银行、江阴银行营收增速回落，但江阴银行净利润增长显著。
• 资产端投放：社融增速重回11.5%，M2增速达10.1%，推动资产规模扩张，新增贷款主要投向对公业务，资产质量改善。
• 净息差变化：整体净息差收窄4.29BP，但部分银行如西安银行、青岛银行净息差回升，反映了资产负债管理能力。
• 不良贷款率：一季度末不良贷款率为2.04%，比年初上升0.06个百分点，但二季度预计升幅收窄，风险可控。
• 投资策略：二季度银行板块有望企稳反弹，建议关注低估值银行股，尤其是负债端市场化程度高的股份制银行和城商行。

关键信息

一季报业绩亮点

• 宁波银行：营收同比增长33.68%，净利润增速亮眼，ROE为12.02%，EPS为2.78元。
• 招商银行：营收同比增长16.8%，净利润增长14.8%，ROE为16.13%，EPS为1.64元。
• 工商银行：营收同比增长12.47%，净利润增长5.51%，ROE为12.47%，EPS为1.46元。

资产质量改善

• 平安银行：对公贷款不良率下降，零售不良率上升但受投资收益和数字金融影响，净利润仍保持增长。
• 中信银行、浙商银行、常熟银行：不良贷款反弹力度较大，但拨备覆盖率较高，风险可控。
• 江阴银行：营收下降，但净利润增长，未来将通过设立消费金融公司和金融租赁公司实现利润增长。

行业动态

• 财政政策：一季度财政收入大幅下降，但财政支出增长，重点支持疫情防控和复工复产。
• 新基建：发改委明确“新基建”范围，包括信息、融合和创新基础设施，对科技金融领域影响较大。
• 流动性：央行净回笼资金，资金价格上行，银行间流动性仍保持合理充裕。
• 理财产品：各期限理财产品预期收益率有所波动，大型商业银行理财收益率下行，城商行收益率上行。
• 同业存单：净融资额大幅转正，AAA级存单到期收益率普遍下行。

投资建议

• 投资主题：银行板块整体跑赢沪深300，业绩表现优于市场预期。
• 个股走势：多数下跌，但宁波银行、招商银行等表现较好。
• 北上资金：持股比例上升，但上周有所回落，仍为市场关注焦点。

风险提示

• 经济下行压力：企业偿债能力下降可能影响银行资产质量。
• 监管政策变化：资管新规过渡期可能带来业务调整。
• 中美贸易摩擦：可能带来局部信用风险。
• 疫情超预期发展：可能对资本市场造成冲击。

投资评级说明

• 推荐：未来6-12个月，预计该行业指数强于市场基准。
• 中性：预计指数与市场基准持平。
• 回避：预计指数弱于市场基准。

估值方法的局限性说明

• 本报告分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 估值方法和模型存在局限性，不保证证券价格。

免责声明

• 本报告为公开资料，不保证内容准确性。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 新时代证券不承担因使用本报告导致的损失责任。

分析师介绍

• 郑嘉伟：经济学博士，多年金融监管和研究经验，曾任中国银保监会派出机构、国信证券银行团队负责人。
• 钟奕昕：联系人，协助分析师完成报告。

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• 北京：郝颖，固话：010-69004649，邮箱：haoying1@xsdzq.cn
• 上海：吕莜琪，固话：021-68865595转258，邮箱：lyyouqi@xsdzq.cn
• 广深：吴林蔓，固话：0755-82291898，邮箱：wulinman@xsdzq.cn

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