20210815-光大证券-银行业周报_招行_宁波中报业绩亮眼_再次提示关注银行股中报行情_11页_1mb

报告摘要

本周银行板块在A股市场表现亮眼，上涨4.90%，跑赢沪深300指数4.40个百分点，排名行业第5/30。H股银行板块上涨2.86%，跑赢恒生中国企业指数1.73个百分点，排名行业第12/29。个股中，杭州银行、宁波银行、平安银行、江苏银行、邮储银行等涨幅居前，主要为优质银行。

北向资金本周净流入12.76亿元，持有银行股市值增加121.30亿元，行业排名1/30。南向资金净流入122.12亿港元，持有银行股市值增加91.75亿港元，行业排名4/29。

招行、宁波中报业绩亮眼：
- 招行：营收、净利润同比增速分别提升至13.8%、22.8%，中间业务收入恢复良好，大财富管理成效显著。
- 宁波：营收、净利润同比增速分别提升至25.2%、21.4%，信贷投放高增，活期存款占比提升，非息收入同比增长31.5%。
- 两家银行资产质量总体向好，不良净生成压力明显改善，拨备覆盖率环比提升。
银保监会数据印证行业基本面改善：
- 1H21商业银行净利润同比增长11.1%，较1Q21提升8.8pct；2季度单季盈利同比增长23.4%，盈利明显提速。
- 国有行1H21净利润同比增速13.1%，较1Q21大幅提升10.3pct，超出市场预期。
- 商业银行不良率季度环比下降4BP至1.76%，拨备覆盖率提升至193.23%，风险抵补能力增强。
中报行情有望启动：
- 银行股上半年表现不佳，部分基本面良好的银行已回吐涨幅。
- 市场情绪高涨，对负面因素反映钝化，中报行情或于8月启动。
- 推荐配置策略为“优质股份行打底+重点城商行博收益增强”。

A股银行板块：截至2021年8月13日，整体PB为0.68倍，较上周上升3.87%。城商行PB最高（0.86倍），股份行次之（0.85倍），农商行（0.66倍）、国有行（0.59倍）处于低位。
H股银行板块：整体PB为0.50倍，较上周上升3.66%。国有行PB最低（0.29倍），股份行较高（0.39倍）。
估值水平：A股银行市净率（P/B）和市盈率（P/E）整体处于低位，部分优质银行如招商银行、宁波银行、杭州银行等估值相对较高。

银保监会发布2021年二季度银行业主要监管指标数据：
- 商业银行不良贷款率降至1.76%，拨备覆盖率提升至193.23%。
- 商业银行净息差微降1BP至2.06%，后续存在稳定运行基础。
中国人民银行发布2021年7月金融统计数据报告：
- 7月新增人民币贷款1.08万亿，同比多增905亿，但结构欠佳。
- 社融增量1.06万亿，同比少增6328亿，低于市场预期。
- M2同比增长8.3%，较6月下降0.3个百分点。
杭州银行建议向下修正杭银转债转股价：
- 由于A股收盘价低于转股价格的80%，满足转股价格向下修正条件。
招行、平安发布2021年中期业绩：
- 招行：营收、拨备前净利润、归母净利润同比增速分别为13.8%、14.5%、22.8%。
- 平安：营收、拨备前净利润、归母净利润同比增速分别为14.5%、14.3%、22.8%。

积极把握中报行情：
- 银行股表现受北向资金流出、降准后市场风格切换、政策风险等因素影响。
- 2021年二季度盈利提速，主要因营收增长、资产质量改善、拨备计提力度减弱。
- 预计下半年银行综合负债成本将改善，净息差维持稳定。
社融走弱与信用分化：
- 7月社融增量低于预期，反映信用体系放缓，影子银行收缩压力加大。
- 区域分化加剧，北方地区融资塌陷，金融资源集中于长三角、珠三角。
房地产融资进一步收缩：
- 银行对房企贷款审批趋严，按揭贷款受控增长，房企现金流压力加大。
- 监管政策从紧，非标融资渠道收窄，弱资质房企风险上升。