20240128-新湖期货-新湖有色（铅）周报_供需双降_铅价高位震荡_5页_7mb

2024年1月28日新湖有色（铅）周报总结

核心内容概述

本报告分析了2024年1月28日铅市场的供需状况及价格走势，指出当前铅价处于高位震荡状态，主要由于短期供需双降，但成本支撑较强。

主要观点

• 供应端：

  • 年关将至，部分再生铅炼厂计划停产放假，但安徽、江苏、河南等地炼厂多数维持正常生产，周度开工率超预期小幅回升。
  • 原生铅矿源紧张，开工率不乐观，短期铅锭供应难以明显回升。
  • 废电瓶价格持续上行，再生铅成本支撑增强，市场货源仍偏紧，原生铅交割品牌厂库维持低位。

• 需求端：

  • 下游铅蓄电池企业周度开工率72.25%，较上周下降4.19个百分点，但仍处于历年同期高位。
  • 预计下周铅蓄电池企业将集中放假，节前备货逐渐进入尾声。

• 库存状况：

  • 国内铅锭社会库存持续下降，降至近6个月低位。
  • LME库存同样连续下降，显示市场去库趋势明显。

• 行情预期：

  • 短期内供需双降，但成本支撑仍强，预计铅价将高位震荡整理。
  • 建议投资者谨慎操作，关注市场变化。

市场动态分析

1. 再生铅开工率回升

• 本周再生铅企业开工率47.14%，环比上升2.87个百分点，高于市场预期。
• 年关将至，部分炼厂计划停产放假，但安徽、江苏、河南地区多数炼厂维持正常生产，内蒙古地区亦未放假。
• 废电瓶价格均价持续回升，从100元/吨至10000元/吨，成本支撑增强。

2. 原生铅产量下降

• 12月铅精矿产量如期下滑，主因北方环保限产及废电瓶供应紧张，部分企业主动减产。
• 1月铅矿产量预计小幅回升，但受检修影响，电解铅产量环比降幅超2万吨，至28.6万吨。
• 原生铅厂库维持历史低位，部分企业因原料库存不足而减产。

3. 铅蓄电池企业库存与开工率

• 12月铅蓄电池企业成品电池平均库存下降0.6天至24.63天，同比上升5.98天。
• 下周铅蓄电池企业将集中放假，节前备货趋于尾声，开工率预计进一步下降。

4. 沪铅期货持仓情况

• 2023年9月沪铅期货合约总持仓量突破20万手，创历史新高。
• 2024年1月中旬持仓量再次突破10万手，资金关注度回升。
• 本周沪铅持仓量仍处高位，截止周五为10.88万手，较上周增仓1.25万手。

关键信息

• 供应端：再生铅开工率回升，但原生铅供应紧张，冶炼企业产出不及预期。
• 需求端：铅蓄电池开工率小幅回落，但整体仍处于历年同期高位。
• 库存：国内及LME铅锭库存持续下降，市场去库趋势明显。
• 成本支撑：废电瓶价格上涨，再生铅成本支撑增强，对价格形成一定支撑。
• 行情预测：短期铅价或高位震荡，建议投资者谨慎操作。

行业数据摘要

结论

综合来看，铅市场在年末阶段呈现供需双降态势，但成本支撑较强，铅价或将维持高位震荡。投资者应关注市场变化，谨慎操作，同时留意再生铅与原生铅的价差变化及库存动态。