20211018-南华期货-油脂油料周报_马棕库存再次下降_美豆产量大幅调增_21页_1mb

油脂油料周报总结（1015）

核心内容

本周油脂油料市场整体呈现震荡格局，粕类板块下跌，油脂板块上涨。市场主要受供需关系变化、天气因素以及政策影响等多重因素推动。

主要观点

• 美豆产量上调：美国农业部10月报告上调美豆单产至51.5蒲式耳/英亩，产量调增至4448百万蒲式耳，期初和期末库存也分别上调，库存消费比上升至7.27%。
• 粕类需求疲软：由于生猪价格低迷、养殖利润不佳，饲料需求整体偏弱，豆粕需求平淡。同时，大豆到港量不足及限电影响油厂开机率，导致豆粕库存下降，基差走强。
• 菜粕供给压力较小：加拿大统计局下调2021/22年度菜籽产量，菜籽油厂压榨量维持低位，菜粕库存已降至低位。但杂粕供应充足，形成一定竞争，且市场预期中加关系可能改善，油菜籽供给将增加，对价格形成压制。
• 油脂供需偏紧：棕榈油库存下降，豆油和菜油库存小幅回升，但供给端受限，预计油脂价格短期内将维持高位运行。

关键信息

精炼油类

价差数据

市场预期

• 美豆产量基本落定，未来南美大豆种植季节可能带来产量变化，存在天气炒作空间。
• 马来西亚棕榈油库存重建受阻，实际产量增幅需关注计划推进情况及季节性变化。
• 油脂供需偏紧，库存难以快速回升，价格可能继续高位运行。
• 粕类短期震荡偏弱，需关注豆粕库存变化及需求恢复情况。

市场动态

• 豆粕库存下降，基差走强，市场预期供给偏紧。
• 菜粕库存降至低位，但杂粕供应充足，竞争压力较大。
• 棕榈油出口增加，但库存下降，支撑价格。
• 豆油库存小幅回升，但终端需求平淡，价格维持高位。
• 菜油库存偏高，但可流通货权有限，后期到港可能偏少。

总结

本周油脂油料市场呈现分化趋势，粕类板块因需求疲软和供给受限而下跌，油脂板块则因库存下降和供需偏紧而上涨。美豆产量上调，但市场仍关注南美天气对产量的影响；马来西亚棕榈油库存下降，出口增加，支撑价格；国内豆粕和菜粕库存下降，但菜粕供给端压力较小，主要跟随豆粕运行；油脂整体供应偏紧，价格预计继续高位震荡。市场需关注油脂库存变化、南美大豆产量及中加关系等关键因素。