20250423-金石期货-豆粕生猪_油厂开机偏低_豆粕期现分化_5页_665kb

豆粕与生猪市场分析总结

一、核心内容概览

本报告分析了豆粕与生猪市场的近期走势，结合期货与现货价格、基差变化、天气影响、行业动态及宏观政策，对市场未来走势进行了预测与策略建议。

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二、豆粕市场分析

1. 期货价格走势

• DCE豆粕01合约：4月23日收于3063元/吨，较昨日下跌0.23%。
• DCE豆粕05合约：收于2984元/吨，下跌0.13%。
• DCE豆粕09合约：收于3048元/吨，下跌0.20%。

2. 现货价格走势

• 张家港豆粕：4月23日报价3710元/吨，较昨日上涨5.70%。
• 江苏、广东地区豆粕：均出现上涨，分别上涨200元/吨和140元/吨。

3. 基差变化

• 豆粕基差：4月23日为662元/吨，较昨日上涨45.18%。
• 豆粕现货供应紧张：全国油厂开机率偏低，仅为39.3%，导致现货供应紧张，下游饲料企业库存偏低，不得不高价采购现提合同。

4. 压榨利润情况

• 进口大豆压榨利润：4月22日，巴西大豆压榨利润为50-100元/吨，华北地区高达600-900元/吨。
• 远期压榨利润：6-8月进口大豆盘面压榨利润为-70-60元/吨，7-9月华北地区现货压榨利润为-20-80元/吨。

5. 行情总结

豆粕期货价格整体偏弱，但现货价格持续上涨，主要受油厂开机率偏低、供应紧张及五一备货需求影响，短期现货价格仍将维持高位。

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三、生猪市场分析

1. 期货价格走势

• DCE生猪01合约：4月23日收于13935元/吨，下跌0.78%。
• DCE生猪05合约：收于13925元/吨，下跌0.64%。
• DCE生猪09合约：收于14365元/吨，下跌0.83%。

2. 现货价格走势

• 全国外三元生猪出栏均价：14.95元/公斤，较昨日下调0.10元/公斤。
• 区域价格差异：新疆最低价为14.10元/公斤，广东最高价为15.85元/公斤。

3. 供应与需求

• 能繁母猪存栏恢复：生猪出栏量持续恢复，预计9月出栏压力较大。
• 出栏体重上升：生猪出栏体重处于近五年同期次高水平，叠加肥标价差收窄，肥猪出栏压力增大。
• 屠宰量变化：重点屠宰企业日度屠宰量较昨日上涨0.69%。

4. 行情总结

生猪期货价格持续下跌，现货价格亦有所回落。供应端逐步恢复，出栏量增加，叠加夏季对大猪需求下降，预计中期生猪价格仍将承压。

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四、市场影响因素

1. 天气影响

• 美国中西部：周末降水活跃，南部潮湿可能推迟播种。
• 气温变化：西部气温下降，东部气温偏高，整体天气对作物生长有一定影响。

2. 进口成本与库存

• 巴西大豆出口量：4月前三周出口量达942万吨，日均出口量同比增长9%。
• 中国大豆库存：截至2025年第16周末，国内进口大豆库存为425.1万吨，较上周增加62.5万吨。
• 豆粕库存：国内豆粕库存亦处于较高水平，但受供应紧张影响，部分企业库存下滑至1-2天。

3. 宏观政策

• 美联储降息预期：美国总统特朗普表示希望看到鲍威尔更加积极地降息，市场对降息预期有所升温。

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五、策略建议

• 豆粕：短期现货价格仍将维持高位，建议关注油厂开机率恢复情况及五一备货需求。
• 生猪：中期价格承压，建议关注出栏量及体重变化，警惕夏季肥猪出栏压力。

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六、关键信息汇总

类别	项目	数据
豆粕期货	DCE01	3063元/吨，-0.23%
豆粕期货	DCE05	2984元/吨，-0.13%
豆粕期货	DCE09	3048元/吨，-0.20%
现货价格	张家港豆粕	3710元/吨，+5.70%
现货价格	华北豆粕压榨利润	600-900元/吨
生猪期货	DCE01	13935元/吨，-0.78%
生猪期货	DCE05	13925元/吨，-0.64%
生猪期货	DCE09	14365元/吨，-0.83%
现货价格	全国外三元均价	14.95元/公斤，-0.10元/公斤
进口成本	巴西大豆	3866元，-7元
进口成本	巴西大豆（加征关税后）	7316元，+0元
大豆库存	国内进口大豆库存	425.1万吨，+62.5万吨
豆粕库存	国内豆粕库存	较高，部分企业库存下滑至1-2天

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七、关注重点

• 豆粕：油厂开机率、五一备货需求、进口大豆利润。
• 生猪：出栏量、出栏体重、肥标价差、夏季需求变化。
• 宏观政策：美联储降息预期、美国农业天气、巴西大豆出口数据。

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八、免责声明

本报告信息来源于已公开资料，不保证其准确性与完整性。报告所载意见和建议不构成投资依据，仅供参考，不承担因使用本报告而产生的任何损失。