20250425-金石期货-豆粕生猪_节前备货暂缓_豆粕期现齐跌_5页_652kb

豆粕与生猪市场总结

一、核心内容

1. 期货市场表现

• 豆粕期货：DCE豆粕01、05、09合约在4月25日均出现下跌，其中M09跌幅最大（-0.92%），M05跌幅为-3.64%，M01跌幅为-0.68%。
• 生猪期货：DCE生猪01、05、09合约价格整体小幅上涨，其中L09上涨0.11%，L05上涨0.28%，L01上涨0.32%。
• 美豆期货：CBOT美豆主力合约上涨1.09%，收于1063美分/蒲式耳，市场对美国大豆出口需求的乐观情绪推动价格上涨。

2. 现货市场表现

• 豆粕现货：张家港报价为3810元/吨，较昨日下跌150元/吨；江苏报价为3800元/吨，下跌150元/吨；广东报价为3750元/吨，下跌180元/吨。
• 菜籽粕现货：南通报价为2600元/吨，较昨日下跌20元/吨。
• 生猪现货：河南出栏均价为14115元/吨，较昨日下跌785元/吨，全国外三元生猪出栏均价为14.87元/公斤，较昨日下调0.02元/公斤。

3. 基差表现

• 豆粕基差：4月25日为779元/吨，较昨日下跌122元/吨，跌幅为-13.54%。
• 菜籽粕基差：4月25日为-84元/吨，较昨日上涨21元/吨，跌幅为-20.00%。
• 生猪基差：4月25日为785元/吨，较昨日下跌40元/吨，跌幅为-4.85%。

二、主要观点

1. 豆粕市场

• 期货走势：豆粕期货整体承压，近月合约（M05）临近交割，短期波动较大；远月合约（M09）因到港预期承压，但仍有支撑。
• 现货走势：现货价格出现回调，部分地区价格下跌明显，市场情绪有所降温。
• 市场预期：短期豆粕价格回调后可能高位企稳，节后油厂全面开机，供应恢复预期较强，需关注基差骤降风险。

2. 生猪市场

• 期货走势：生猪期货小幅上涨，市场情绪偏乐观。
• 现货走势：生猪现货价格下跌，反映市场供需关系的调整。
• 市场预期：随着生猪出栏量和出栏体重的增加，生猪价格反弹空间有限，中期仍面临下行压力。

三、关键信息

1. 天气影响

• 美国主产区：中西部地区近期出现强降雨，缓解了旱情，但影响了播种工作。4月底和5月初将有多个天气系统影响播种进度。
• 巴西、阿根廷：大豆进口成本价上涨，巴西为3757元/吨，阿根廷为3720元/吨。

2. 行业动态

• 美豆出口：美国大豆出口净销售27.7万吨，装船49.5万吨，对中国出口有所放缓。
• 中国豆粕库存：中国豆粕库存处于较高水平，市场供应压力较大。
• 生猪出栏：重点养殖企业出栏量略有下降，但新生仔猪数量创新高，预计9月出栏压力较大。

3. 宏观政策

• MLF操作：中国央行4月25日开展6000亿元1年期MLF操作，利率招标方式，可能对市场流动性产生影响。
• 美联储表态：美联储官员对降息持开放态度，若就业市场恶化，可能加快降息步伐。

四、策略建议

1. 豆粕

• 短期策略：3000点以下可逢低做多，2900点为较强支撑。
• 中期策略：关注节后油厂开机率提升带来的供应恢复，警惕现货基差骤降风险。

2. 生猪

• 短期策略：生猪期货小幅上涨，但中期反弹空间有限，建议观望。
• 长期策略：随着出栏量和出栏体重的增加，生猪价格承压，需关注市场供需变化。

五、数据图表

• 图1：Wind豆粕张家港、DCE豆粕期货价格
• 图2：豆粕基差
• 图3：Wind菜粕南通、CZCE菜粕期货价格
• 图4：菜粕基差
• 图5：Wind生猪河南、DCE生猪期货价格
• 图6：生猪基差
• 图7：中国大豆库存
• 图8：中国豆粕库存

六、免责声明

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