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投资总结：预制菜与食品饮料行业分析

核心内容

近期，预制菜板块迎来显著上涨，多家企业本月涨幅超过30%。国联水产、福成股份、惠发食品、得利斯、全聚德等公司涨幅突出，显示市场对预制菜行业高景气度的认可。然而，行业竞争格局尚未明朗，企业缺乏明显护城河，需警惕高估值和业绩不及预期的风险。

主要观点

• 行业景气度高：预制菜行业处于快速发展阶段，市场规模持续扩大，2021年预估达3460亿元，同比增长18.1%。
• 需求端驱动：居民收入提升、消费观念变化、家庭小型化、Z世代烹饪意愿低、宅懒经济及疫情防控等因素共同推动预制菜需求增长。
• 供给端支撑：冷链物流技术进步和餐饮企业工业化为预制菜行业提供了更好的发展基础。
• 行业特点：区域性强、品类多、利润依赖规模效应，目标客户为中产家庭，存在标准化和品牌建设难题。
• 投资策略：重点推荐立高食品（冷冻烘焙龙头），建议关注百润股份（预调酒行业龙头），适度关注预制菜行业。

关键信息

行业概况

• 定义：预制菜是以农、畜、禽、水产品为原料，经预加工而成的成品或半成品。
• 分类：分为即食、即热、即烹、即配四大类；按销售渠道分为料理包、酒店菜、速冻料理制品等。
• 区域分布：华东（好得睐、味知香）和华南（绿进）较为活跃。
• 行业规模：2021年行业规模约3460亿元，CR10仅14.23%，行业集中度低。

市场表现

• 食品饮料指数：2022年1月10-14日跌幅4.4%，在申万28个行业中排名第24。
• 子行业表现：其他食品子行业涨幅5.01%，表现较好。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：海欣食品、得利斯、ST通葡、春雪食品、惠发食品
  • 跌幅前五：百润股份、顺鑫农业、东鹏饮料、舍得酒业、酒鬼酒

上市公司重要公告

• 业绩预告：
  • 汤臣倍健：净利润增长5%-25%
  • ST通葡：净利润预盈300万-450万元，受益于疫情后消费恢复及政策支持
  • 今世缘：营业收入和净利润均增长21%-34%
  • 华致酒行：营业收入增长50.36%-53.80%，净利润增长80.61%-85.16%
  • 青岛啤酒：净利润增长43%，受益于主营业务利润增长和非经常性损益
  • 桃李面包：营业收入增长6.38%，但营业利润和净利润下降
• 其他公告：
  • 华统股份：非公开发行A股股票申请获证监会受理
  • 皇台酒业：总经理变更，公司管理架构调整
  • 双汇发展：与正邦科技签订战略合作协议，推动生猪供应链合作

风险提示

• 疫情影响超出预期
• 食品安全风险
• 原材料价格波动
• 消费复苏不及预期

行业评级

• 申港证券行业评级体系：

  • 增持：未来6个月相对强于沪深300指数5%以上
  • 中性：未来6个月相对沪深300指数收益率介于-5%~+5%
  • 减持：未来6个月相对沪深300指数收益率低于-5%

• 行业评级：增持（维持）

分析师信息

• 分析师：曹旭特（SAC执业证书编号：S1660519040001）
• 研究助理：张弛（SAC执业证书编号：S1660121120005）
• 联系方式：17621838100

行业基本资料

相关报告

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