20220905-万联证券-食品饮料行业周观点_贵州投资百亿部署重点白酒项目_顺丰控股入局预制菜行业_12页

报告摘要

食品饮料行业周观点总结（08.29-09.04）

行业核心内容

上周（2022年08月29日-09月04日），食品饮料板块整体下跌，申万食品饮料指数下跌2.59%，跑输上证综指1.05个百分点，排名22位。白酒板块跌幅最大，为2.46%。尽管如此，部分子板块表现较好，如烘焙食品（+2.67%）、零食（+1.19%）、软饮料（+0.68%）等。

主要观点

白酒板块：整体表现疲软，但部分企业如古井贡酒、泸州老窖、山西汾酒等仍保持增长。
- 古井贡酒：2022年H1实现营收90.02亿元，同比增长28.46%，净利润19.19亿元，同比增长39.17%。线下收入增速提升，线上收入增速下滑。
- i茅台：计划在12月推出专项预约申购活动，针对符合条件的用户，申购成功率为100%，有望提升用户活跃度。
- 泸州老窖：区域头曲产品本年度计划内配额已执行完毕，将暂停接收订单，执行计划外配额和价格。
- 贵州茅台：上周股价下跌1.21%，批价维持稳定，但五粮液下跌4.86%，普五价格保持稳定。
- 贵州酒博会：因疫情原因延期至11月9日-12日举办。
啤酒及大众食品板块：
- 顺丰控股：全面布局预制菜行业，推出供应链解决方案，助力预制菜企业打通全链路。
- 香飘飘：冻柠茶产品正在线上及部分线下城市试销，下半年计划加大瓶装冻柠茶和果汁茶的测试。
- 行业整体：啤酒、乳制品等板块表现较弱，乳制品跌幅较大，部分企业如光明乳业、绝味食品等净利润下滑。
投资建议：
- 白酒：建议关注高端、次高端白酒配置机会，行业改革持续推进，高端白酒仍占据市场主导。
- 啤酒：行业龙头表现亮眼，高端化、规范化进程加速，建议关注高端化啤酒企业。
- 大众品：大众食品需求刚性较强，涨价逻辑持续，建议关注乳制品、调味品、预制菜和速冻食品等龙头。

关键信息汇总

投资动态

贵州省投资近百亿元部署白酒重点项目，新增100家规上酒企，完成26个重点项目投资42.23亿元，新增白酒产能6.39万吨。
贵州茅台酒股份有限公司“十四五”酱香酒习水同民坝一期建设项目及茅台集团系列酒技改项目等28个重点项目开工，完成年度投资53.04亿元。

企业动态

古井贡酒：上半年营收增长28.46%，净利润增长39.17%。
五粮液：价格稳定，普五价格维持在975元/瓶。
i茅台：计划在12月推出回馈活动，提升用户活跃度。
泸州老窖：区域头曲产品停货，执行计划外配额和价格。
顺丰控股：推出预制菜行业供应链解决方案，全面布局该领域。
香飘飘：冻柠茶产品试销中，下半年加大测试力度。
五芳斋：于2022年8月31日在上海证券交易所上市。

行业数据

1-7月份全国规模以上酒饮茶制造业营收9881.8亿元，同比增长7.1%。
食品饮料板块PE-TTM（2022.09.02）：
- 其他酒类：90.74倍
- 调味发酵品：50.60倍
- 预加工食品：42.70倍
- 零食：42.08倍
- 啤酒：40.94倍
- 白酒：36.37倍

风险提示

政策风险：食品饮料行业受政策影响较大，尤其是白酒等板块。
食品安全风险：消费者对食品安全问题敏感，影响行业信任度。
疫情风险：疫情反复可能影响消费场景及供需。
经济增速不及预期风险：部分板块如白酒具有周期性，经济增速不及预期可能影响行业表现。

投资评级

行业投资评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）。
公司投资评级：
- 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
- 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
- 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
- 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

基准指数为沪深300指数。

重要公告及事件

公司	日期	事件	概览
古井贡酒	2022/8/30	业绩披露	营收90.02亿元，净利润19.19亿元，同比增长28.46%和39.17%
今世缘	2022/8/30	业绩披露	营收增长20.66%，净利润增长21.22%
五芳斋	2022/8/31	股票上市	上海证券交易所上市，股票代码：603237
贝因美	2022/8/29	业绩披露	营收增长43.95%，净利润增长28.01%
麦趣尔	2022/8/29	业绩披露	营收增长47.06%，净亏损扩大