20200727-天风证券-房地产行业点评_主动基金持仓比创17Q3新低_持股集中度维持高位_7页_1mb

房地产行业公募基金持仓分析总结

核心内容概述

本报告分析了2020年H1公募基金在A股及港股地产行业的持仓情况，指出地产行业整体配置比例处于较低水平，但部分优质企业仍受到基金青睐。报告还提到了行业由融资驱动向运营驱动的转变趋势，并对相关企业提出投资建议。

主要观点与关键信息

1. A股地产持股比例持续下滑

• 2020年H1：公募基金A股地产持股比例为 2.89%，较20年Q1下降 1.28pct；主动基金持有比例为 2.60%，较20年Q1下降 1.16pct。
• 以2017年H1配置比为基准，当前公募基金持股低配 1.25pct，为近三年最低水平。

2. 港股地产持仓比例趋势向上

• 2020年H1：港股地产持仓比例为 0.23%，较20年Q1下降 0.14pct，但较19年同期提升 0.06pct。
• 港股地产持仓总市值为 39.30亿元，占AH地产总市值比重为 7.23%，较20年Q1下降 0.74pct，较19年同期提升 3.30pct。
• 随着港股通的推进，港股地产在AH地产中的配置比例逐步提升。

3. 持股集中度维持高位

• A股地产持仓前十占比 93.83%，较20年Q1微降 0.83pct，较上年同期微升 0.19pct。
• 持仓前二十占比 98.82%，较20年Q1微降 0.27pct，较上年同期微升 0.19pct。
• 国企持仓比例为 76.85%，较20年Q1下降 2.83pct，较上年同期提升 9.08pct。
• 民企持仓比例为 23.15%，较20年Q1提升 2.83pct，较上年同期收缩 9.08pct。
• 国企与民企数量在持仓前十中相当，但国企持仓市值占比更高。

4. 持仓市值前十标的

A股持仓市值前十：

• 万科A、保利地产、中南建设、金地集团、招商积余、金科股份、华夏幸福、阳光城、绿地控股、上海临港

港股持仓市值前十：

• 碧桂园服务、融创中国、华润置地、保利物业、万科企业、中海物业、龙湖集团、合景泰富集团、世茂房地产、中国金茂

5. 公募基金排名

持有地产股的公募基金按持仓市值排名前十为：

• 兴证全球、东方资管、易方达、富国基金、嘉实基金、交银施罗德、华夏基金、安信基金、永赢基金、汇添富基金

6. 投资建议

• 短期重点推荐：保利地产、万科A、金地集团、金科股份、城投控股、阳光城、招商积余等。
• 持续建议关注：
  • 优质地产：保利、万科A、金地集团、招蛇、金科、阳光城、世茂、融创、龙湖集团、旭辉控股、中南建设等。
  • 物业管理：招商积余、保利物业、碧桂园服务、新城悦、永升生活、雅生活、绿城服务等。
  • 旧改混改商业：城投控股、大悦城、光大嘉宝、中国国贸等。

风险提示

• 企业经营风险
• 政策调控超预期
• 经济波动风险
• 销售不及预期

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出（基于未来6个月内相对沪深300指数的涨跌幅）

作者信息

• 陈天诚 分析师
  SAC执业证书编号：S1110517110001
  邮箱：chentiancheng@tfzq.com

• 张春娥 分析师
  SAC执业证书编号：S1110520070001
  邮箱：zhangchune@tfzq.com