20240415-紫金天风-沥青周报_关注美国对委内瑞拉制裁政况_22页_3mb

报告总结：

本报告核心观点包含以下内容：

1. 平衡表调整与需求预期：根据周数据，4月需求预期下调，平衡表调整后4月缺口减少，整体接近平衡。需密切关注需求变化情况。
2. 月差与制裁风险：月差维持中性，关注美国对委内瑞拉制裁政策。若制裁恢复，预计原料贴水下降，将对远月合约形成更明显的承压。
3. 开工率：开工率周度整体提升42%至381%，但低于往年同期水平。区域方面，华东地区回升3%至46%，山东地区回升11%至32%。主产区中，辽河装置负荷下降，而齐鲁、东明、金陵、高富装置负荷上升。
4. 库存与需求评估：社会整体库存（百川口径）大幅累增至4397%，累库速度加快，峰值可能出现在4-5月。炼厂库存（百川口径）也呈现大幅累库。但基于库存的推算需求表现不佳，源于实际需求下滑（本周刚性需求骤降3595万吨至1854万吨），炼厂与社会库存同步累库。
5. 加工利润与现货价格：山东地炼加工原油的利润理论值为-75元/吨，加工稀释沥青理论利润为-1067元/吨，亏损严重。山东沥青现货裂解价差处于-1641$/bbl水平，表现最弱。参照成本分析，沥青利润空间受压缩。
6. 基差与期现：山东基差有所反弹，期货相对现货价格处于劣势。

本报告列出的各项数据来源及图表可供参考，主要从业内公开渠道获取信息，表明报告期内市场供需格局的变化及对潜在风险因素的关注。