20240303-华泰期货-石油沥青月报_供需两弱格局维持_关注美国对委制裁情况_10页_693kb

报告摘要

沥青市场分析摘要

核心观点：
当前沥青市场处于供需两弱格局，基本面矛盾不突出，但近期库存连续积累反映潜在压力上升，向上驱动减弱。短期预计维持区间震荡，价格波动有限，策略建议观望为主；中长期需关注美国对委内瑞拉制裁政策变化，若制裁重启，可能引发南美重油发货增长，导致原料成本中枢下移，利空沥青盘面。

关键因素：

供需动态：
- 国内沥青产量小幅回升，开工率约31%。
- 终端需求疲软导致库存显著上升，炼厂与社会库存双双累计。
- 原料端受地缘政治影响，成本支撑存在一定韧性。
价格走势：
- BU短期区间震荡，受原油波动影响但弹性较低。
- 裂解价差与原油价格呈现负相关。
风险预警：
- 美国制裁政策变化是中长期最大变量。
- 原油价格波动、地缘局势等可能影响短期走势。