石油沥青月报：供需两弱格局维持，关注美国对委制裁情况-20240303-华泰期货-10页_466kb

石油沥青月报摘要

核心观点

当前石油沥青市场呈现供需两弱格局，库存持续积累反映潜在压力，向上驱动减弱，短期价格维持区间震荡。若美国恢复对委内瑞拉制裁，或导致南美重油发货量增长，沥青原料成本中枢下移，利空盘面。

市场分析

近期炼厂开工率低位运行，产量恢复受限于利润及原材料供应。需求端偏弱，尤其春节后刚性需求低迷，成品油库存显著回升，价格承压。虽然成本支撑仍存，但现货价格松动，谨慎看待短期走势。

原油展望

油价短期维持区间震荡，地缘政治紧张及欧佩克减产政策影响显著，需关注减产政策延长及全球供需平衡变化。若沙特未能延长减产，油价支撑减弱。

风险提示

需警惕政策风险，如有重启对委内瑞拉制裁，可能导致原料供应格局变化，国内沥青贴水及成本中枢下移。

策略建议

中性偏空，短期观望；中期需紧盯委内瑞拉局势及原料流向变动对市场影响。