20230801-建信期货-国债月报_8月债市或是长端好于短端_18页_4mb

研究报告摘要

我们分析了7月债市受政策预期扰动后的表现，并对8月市场走势给出展望。

市场回顾

7月债券市场主要波动源于经济数据不及预期、政策信号超前及资金面变化：

1. 收益率波动剧烈：十年国债收益率波动16BP，长端上行幅度小于预期调整空间。
2. 政策预期分歧：政治局会议信号超出前预期，引发债市阶段性调整，后市将聚焦政策实际落地情况。

研究方法

本报告通过：

• 宏观数据追踪
• 政策解读
• 资金流向研究
  进行综合研判

主要观点

8月债市：

1. 整体判断：收益率将回归政策落地后的实际效果，债市或小幅调整。
2. 具体表现：长端收益率存在下行可能，反映前期政策扰动修复需求；短端收益率受资金收敛压力可能小幅上行。
3. 主要风险点：地方债供给高峰带来的资金面收敛压力、政策配套措施延期落实。

套利策略建议

8月重点关注：

1. 期现套利：2年期正套与30年期反套的适宜条件应予关注。
2. 跨期策略：
   • 跨期价差扩大背景下，建议空头套保提前移仓
   • 多长空短策略值得关注，因资金收敛可能促使长短期利差回归

以上为主要观点摘要，具体结论及建议待市场运行验证。请结合当下数据及数据解读，审慎决策。

请阅读正文后的声明：本报告由建信期货有限责任公司研究发展部撰写，供以参考，不构成任何投资建议。