家居消费政策专题报告：他山之石：从家电、汽车补贴，看家居政策效果_21页_915kb

家居消费政策专题报告：供给侧与需求侧双重催化

一、家电、汽车补贴政策启示

复盘发现家电补贴政策曾显著拉动销售额，尤其是冰箱、彩电、空调等品类的渗透率较低品类更为受益。龙头企业如美的、格力、海尔在政策期间收入利润大幅提升。

二、家居政策对需求端的拉动

1. 政策支持：7月商务部、发改委、财政部等13部门发布了促进家居消费的措施，同时住建部等部门推进老旧小区改造，国常会审议通过城中村改造指导意见。
2. 资金支持：提取住房公积金用于家居消费的范围扩大至本人及其配偶父母，2022年可提取金额超41万亿元，政策测算推导出家居消费增量达1.25万亿元，对应市场规模增长163.8%。
3. 结构分化利好企业：
   • 终端网点密度/下沉市场比例高的企业（如欧派、顾家、志邦）
   • 更换周期短、更换属性强的软体家居品牌受益
   • 市场集中度高、品牌知名度强的企业
   • 产品性价比高的企业
   • 拥有健全家居回收体系的企业（推动软体家具更换频率提升）

三、公司推荐

招商证券推荐以下公司：

• 箭牌家居、慕思股份、索菲亚、欧派家居、瑞尔特、喜临门、金牌厨柜、志邦家居、顾家家居

四、风险提示

• 地产销售大幅波动风险
• 不同消费品不可比风险
• 政策波动风险

免责声明：本文数据参考自招商证券研究报告，内容仅供参考，不构成投资建议。投资决策请结合专业投资组合与市场情况独立判断。