20130724-申万宏源-多角度寻求行业ETF差异_34页_438kb

2013年7月24日指数基金市场分析总结

核心内容

2013年第二季度，中国指数基金市场呈现规模和发行数量双下降趋势，同时创新型指数产品不断丰富，市场竞争日趋激烈。主要指数基金规模减少，但ETF和指数分级基金因净申购规模占比有所上升，而传统开放式指数基金和LOF基金则遭遇净赎回，规模占比下降。

主要观点

• 规模变化：2013年二季度末，市场上的204只指数基金资产规模共计3161.5亿元，环比减少6.06%。规模减少主要由单位净值下跌导致，共减少310.7亿元。
• 产品形式：新成立的12只指数基金中，ETF占5只，普通指数基金占4只，LOF占2只，分级基金占1只。ETF和分级基金因净申购规模增加，而普通指数基金和LOF基金因净赎回规模减少。
• 标的指数类型：宽基指数基金规模远大于其他类型，其中沪深300指数基金规模最大，占据市场主导地位。行业指数基金和主题指数基金规模相对较小，但仍有发展空间。
• 基金管理人：华夏、嘉实、易方达等大型基金管理人占据市场主导地位，管理的指数基金规模占比达72.48%。
• 创新产品：创新型指数基金如多空分级、杠杆ETF、行业系列ETF等逐渐替代传统指数基金，产品同质性问题依然存在，但通过差异化设计可以缓解竞争压力。

关键信息

2.1 因净值下跌，指数基金规模减少

• 总体规模：2013年二季度末，指数基金资产规模为3161.5亿元，环比减少6.06%。
• 规模变化原因：
  • 单位净值下跌导致规模减少310.7亿元。
  • 新成立基金贡献71.7亿元。
  • 净申购使规模增加35.1亿元。
  • 分红使规模减少0.1亿元。
• 规模变化：普通指数基金减少99.5亿元，LOF基金减少55.8亿元，ETF基金减少72.6亿元，分级基金增加23.9亿元。
• 规模变化率：普通指数基金减少8.72%，LOF基金减少21.62%，ETF基金减少4.73%，分级基金增加5.55%。
• 规模前十：沪深300指数基金规模最大，占35.64%；深证100指数基金占16.50%；上证50指数基金占11.51%。

2.2 指数基金发行数量和规模有所下降

• 新成立数量：2013年二季度共新成立12只指数基金，较上季度减少7只。
• 募集规模：12只新基金合计募集71.7亿元，平均募集规模为6.0亿元，低于上季度。
• 募集规模分布：
  • 普通指数基金募集28.4亿元。
  • ETF募集28.3亿元。
  • LOF募集6.8亿元。
  • 分级基金募集8.2亿元。
• 标的指数类型募集规模：
  • 债券指数基金募集规模最高，共36.8亿元。
  • 宽基指数基金募集13.8亿元。
  • 策略指数基金募集14.4亿元。
  • QDII指数基金募集6.7亿元。

2.3 创新型产品更加丰富，竞争日趋激烈

• 已获批基金：证监会共批准了38只指数基金的募集申请，其中52只尚未成立，包括31只ETF、12只分级基金、9只普通指数基金或LOF。
• 创新产品方向：包括多空分级、杠杆ETF、行业系列ETF、行业指数分级等。
• 产品形式：ETF和分级基金仍是主要产品形式，但普通指数基金和LOF基金数量减少。
• 未来趋势：不同折算期限的杠杆和多空产品将推出，宽基指数传统财务分级产品可能受到冲击。

表格摘要

表1: 不同产品形式的指数基金规模及变化

表2: 不同标的指数类型的指数基金规模及变化

表3: 指数基金规模前十大的标的指数

表4: 指数基金规模前十大的基金管理人

表5: 指数基金资产规模变化前十名和后十名的基金管理人

表6: 规模前十大的指数基金

表7: 不同产品形式下规模前五名的指数基金

表8: 不同标的指数类型的指数基金规模前五名

表9: 规模变化前十名和后十名的指数基金

表10: 不同产品形式下规模变化前五名和后五名的指数基金

表11: 不同标的指数类型的指数基金规模变化前五名和后五名

表12: 2012年四季度新成立的指数基金

表13: 指数基金募集申请情况