20130516-申万宏源-行业指数基金竞争日趋激烈_29页_412kb

指数基金市场分析总结（2013年1季度）

核心内容

2013年1季度，指数基金市场在发行数量和规模上均有显著增长，但整体规模因净赎回而有所下降。市场上的指数基金数量达到193只，资产规模总计3393.7亿元，环比下降6.85%。新成立的19只指数基金募集291.2亿元，其中ETF、分级基金、普通指数基金和LOF分别募集192.3亿元、23.5亿元、31.5亿元和43.9亿元。从产品形式看，ETF和分级基金成为主要创新产品形式，而传统开放式指数基金的上报数量减少。

主要观点

1. 指数基金规模变化

• 指数基金整体规模下降249.5亿元，主要原因是净赎回，份额净申购导致资产规模减少526.8亿元。
• ETF规模占比提升至45.25%，其他产品形式的规模占比下降。
• 债券指数基金规模增长最快，得益于新成立的3只债券指数基金募集111.2亿元，规模增幅达88.22%。

2. 创新型产品的发展

• 创新型指数基金（如多空分级、杠杆ETF、行业系列ETF、行业指数分级）逐渐替代传统开放式指数基金，因其具备便利交易、杠杆、反向杠杆等创新功能，更受投资者欢迎。
• 多空分级基金的正向杠杆比传统财务分级B份额更高，杠杆ETF能够实现日内杠杆，短期杠杆更加稳定。

3. 行业指数基金竞争激烈

• 行业指数基金是当前指数基金市场相对空白的领域，已有8家基金公司上报相关产品。
• 由于行业分类标准差异不大，且股票表现相关性高，不同分类标准下的行业指数表现差异较小。
• 跨市场行业指数比单市场行业指数更具代表性，适合用于行业配置和轮动策略。

关键信息

产品形式分布

• ETF：1535.7亿元（占比45.25%）
• 普通指数基金：1169.5亿元（占比34.46%）
• 指数型LOF：258.2亿元（占比7.61%）
• 指数分级基金：430.3亿元（占比12.68%）

基金管理人分布

• 前十大的基金管理人管理规模占71.52%，前三为华夏、嘉实和易方达，管理规模分别为449.34亿元、440.8亿元和440.1亿元。
• 其他49家基金管理人合计管理966.6亿元，占比28.48%。

指数基金规模前十大

指数基金发行情况

• 共新成立了19只指数基金，募集规模总计291.2亿元。
• 债券指数基金募集规模最高，新成立3只，募集111.2亿元。
• 宽基指数基金新成立5只，募集97.2亿元；主题指数基金新成立9只，募集75.9亿元。

创新产品

• 上报的创新产品包括多空分级、多空分级ETF、杠杆ETF、行业系列ETF、行业指数分级等。
• 多空分级基金和杠杆ETF在迷你期货推出前成为投资者进行多空投资和杠杆交易的替代工具。

行业指数基金

• 8家基金公司已上报行业系列指数基金，包括华夏、华泰柏瑞、国泰、信诚、易方达、汇添富、嘉实、国投瑞银。
• 行业ETF和分级行业指数基金均可以利用一二级市场价差进行套利，产品开发应避免因条款或机制问题导致折价为常态。

总结

2013年1季度，指数基金市场在产品创新和行业指数基金发展方面取得显著进展，ETF和分级基金成为市场主流。尽管整体规模因净赎回有所下降，但创新产品的推出增强了市场的吸引力和多样性。行业指数基金的快速发展为投资者提供了更多选择，同时也加剧了竞争。未来，行业指数基金的开发应注重跨市场代表性，并避免折价问题，以保持市场健康稳定发展。