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煤焦反弹收窄，静待需求恢复

核心内容

2021年2月18日，煤焦市场整体呈现反弹收窄、成交量下降的态势。焦炭与焦煤主力合约价格小幅波动，现货市场维持高位稳定，但需求端因季节性因素及钢厂利润压力有所放缓。

主要观点

焦炭市场

• 价格走势：焦炭主力合约J2105在2月18日收盘于2595元，跌幅为1.14%，成交量和持仓量均有所下降。
• 现货价格：天津港准一级焦价格为3100元，保持稳定，显示市场对焦炭的支撑较强。
• 供需分析：
  • 焦化厂开工率维持高位，受高利润驱动，供给端表现强势。
  • 钢厂开工率有所下降，部分开始停工检修，导致焦炭需求季节性遇冷。
  • 钢材社会库存连续走高，终端需求不振，对焦炭价格形成利空。
  • 焦炭库存整体偏低，补库需求存在，对价格有一定支撑。
• 库存情况：焦炭四大港口库存降至240.5万吨，处于历史低位；钢厂焦炭库存增加，平均可用天数为13.16天，库存水平正常偏低。
• 操作建议：焦炭价格反弹收窄，基差修复乏力，短期维持弱势震荡。节后复工预期有助于需求恢复，但上方压力较大，建议谨慎操作，关注现货价格提降风险及终端需求恢复情况。

焦煤市场

• 价格走势：焦煤主力合约JM2105在2月18日收盘于1547元，跌幅为0.13%，成交量和持仓量均下降。
• 现货价格：京唐港主焦煤价格为1690元，保持稳定，显示现货市场对焦煤的支撑。
• 供需分析：
  • 焦煤现货价格高位稳定，利润居高，对焦煤期货价格形成支撑。
  • 洗煤厂开工率保持高位，日均产量稳定，对焦煤价格有利空。
  • 钢厂焦煤库存增加，平均可用天数为17.82天，库存总体居高，对价格形成抑制。
• 库存情况：焦煤四大港口库存降至178万吨，环比下降4万吨；焦化厂焦煤库存增加，平均可用天数为20.82天，库存拐点尚未到来。
• 操作建议：焦煤价格反弹收窄，供给端走强，需求端小幅下降，基本面由平衡转向供给强于需求。短期价格弱势震荡，下方有现货支撑，节后需求恢复预期较强，但上方压力较大，建议保持观望，注意风险。

关键信息

• 焦炭：
  • 第十五轮提涨全面落地，累计提涨1000元/吨。
  • 全国30家独立焦化厂吨焦平均盈利1002元，较上周上涨18元。
  • 钢厂开工率处于今年以来低位，钢材消费季节性低迷。
  • 钢材社会库存连续走高，终端需求不振，对焦炭价格形成利空。
• 焦煤：
  • 现货价格高位稳定，利润居高，对焦煤期货价格形成支撑。
  • 洗煤厂开工率居高，日均产量稳定，对焦煤价格有利空。
  • 钢厂焦煤库存保持正常水平，但总体偏高，抑制价格上涨。
  • 全国110家洗煤厂样本开工率72.73%，环比下降3.18%。

后期关注重点

• 需求端恢复情况及各地停产检修情况。
• 焦炭和焦煤现货价格提降风险。
• 钢厂开工率及钢材消费量变化。
• 供给端是否持续走强，洗煤厂开工率是否进一步下降。

隔夜要闻

1. 河北省11898家工业企业开工，开复工率87.3%。
2. 工信部出台《钢铁行业产能置换实施办法》，严禁新增钢铁产能。
3. 春节期间进口蒙煤三大口岸闭关，节后恢复通关。
4. 中国1月社会融资规模增量创新高，达51700亿元。

分析师简介

• 穆新宇：国都期货研究所煤焦分析师，对外经济贸易大学硕士学历。

国都期货研究所简介

• 拥有高水平研究团队，成员来自海内外一流名校。
• 提供研究分析、交易咨询、产品设计、风险管理等专业服务。
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