20250715-浙商证券-中船防务-600685.SH-中船防务点评报告_业绩预告超预期_2025H1归母净利润同比增长约213_-268_5页_795kb

中船防务(600685)公司点评总结

• 公司概况：中船防务，股票代码600685，专业从事航海装备，属于船舶制造行业。
• 业绩预告：2025年上半年归母净利润预计4.6-5.4亿元，同比增长213.25%-267.73%，扣非归母净利润预计4.3-5.1亿元，同比增长228.12%-289.16%。单二季度归母净利润预计2.76-3.56亿元，同比增长110%-170%。
• 业绩增长原因：公司聚焦年度目标任务，深化精益管理，提升船舶产品收入和生产效率；联营企业经营业绩向好，参股公司分红水平提升，导致投资收益大幅增加。
• 行业前景：船舶行业周期景气向上，受换船周期、环保政策和产能紧张影响，需求旺盛。2025年上半年新接订单量虽同比下降58%，但箱船订单同比增长27%，船价指数处于历史峰值，预计未来价格可能继续上涨。
• 投资建议：维持“买入”评级。预计2025-2027年归母净利润分别为9.0亿、16.6亿、27.0亿元，同比增长139%、84%、63%。2025年7月14日收盘价对应PE为44倍，PB为2.1倍，逐步降低，未来估值有提升空间。
• 风险提示：造船需求可能不及预期，原材料价格波动风险。